Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Merlin Properties y las recomendaciones de las acciones de Merlin Properties en la bolsa.
Gráfico de las acciones de Merlin Properties en bolsa
Valoramos positivamente la venta de sucursales de BBVA
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Mejora el perfil de deuda. Merlin Properties reducirá el LTV hasta el 31% 2022e vs 40% estimado anteriormente.
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Distribuirá un dividendo extraordinario de 0,67€/acción, que unido al ordinario de 0,40€/acción, sitúa la rentabilidad por dividendo en el 10% en 2022e.
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Permitirá incrementar exposición a activos logísticos y entrar en centros de datos, con el objetivo de que suponga un 30% de la base de activos en el plazo de 5 años.
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Tiene impacto positivo sobre nuestro precio objetivo: +3% hasta 10,7€/acción. El precio de venta de las sucursales supera en un 10% nuestra valoración.
Empeora el mix de activos en el corto-medio plazo, de cara a combatirla elevada inflación
Tras la desinversión, Merlin Properties tiene una exposición elevada a oficinas y centros comerciales, que representa más del 75% del GAV. Son los activos inmobiliarios con menor atractivo, por caída de demanda y escasa capacidad de subir rentas, en un entorno de elevada inflación. Esto, unido a una mayor rentabilidad de los bonos soberanos, llevará muy probablemente a rebajas de valoraciones en ambas tipologías de activos
Recomendación sobre las acciones de Merlin Properties
Merlin Properties cotiza en línea con nuestro precio objetivo (10,7€/acción). Aunque cotiza con un descuento del -35% frente a su valoración de activos (NAV 16,11€/acción), los riesgos son a la baja en los próximos trimestres. Mantenemos recomendación Neutral.
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