Los resultados de Merlin Properties del segundo trimestre en línea con lo estimado

Análisis de los últimos resultados de Merlin Properties

• Rentas brutas +8,3% hasta 227 millones de euros (vs. 227 millones de euros estimado).

• EBITDA +21,7% hasta 166 millones de euros (vs. 164 millones de euros estimado).

• FFO (flujo de caja) +19,6% hasta 157 millones de euros (vs. 154 millones de euros estimado)

La ocupación de la cartera se incrementa ligeramente en +20p.b. hasta el 95,1%. La valoración de activos se mantiene sin cambios significativos y el NAV se incrementa +6,2% hasta 17,1€/acción. Además, la venta de las sucursales de BBVA permite reducir el endeudamiento hasta situar el LTV en 27,4% vs 38,8% anterior.

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Opinión de Bankinter sobre los resultados de Merlin Properties

Resultados 1S2022 en línea con lo estimado, aunque con tono más bien positivo. Las Rentas Netas recuperan +20% tras la eliminación de incentivos por COVID19 y la valoración de activos no acusa por el momento el repunte de TIR en bonos soberanos. Mantenemos recomendación de Neutral. Merlin Properties cotiza en línea con nuestro precio objetivo (10,4€/acción) y no podemos olvidar que todavía oficinas y centros comerciales representan un 77% de los activos, cuya capacidad de subida de rentas es muy limitada en un entorno de menor demanda.