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Análisis Endesa: Revisión al alza de las guías del año

10.08.2026

Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Endesa y las recomendaciones de las acciones de Endesa en la bolsa.

Gráfico de las acciones de Endesa en bolsa

Informe: Análisis de Endesa

Resultados primer semestre 2026: Bate gracias al buen comportamiento de redes y comercialización

Principales cifras frente consenso:

EBITDA: 3.240 millones de euros (+20%) vs 3.115M€ estimado.
BNA: ordinario 1.480M€ (+42%) vs 1.376M€ est.
Fondos Generados por Operaciones: 2.280M€ +53%.
Deuda Neta: 10.300M€ vs 10.100M€ en dic.2025.

EBITDA en redes +24% impulsado por una mayor base de activos regulados (RAB), una mejora en la retribución regulada y reliquidaciones de años anteriores. El RAB crece a un ritmo de +5% anual en el periodo 2026-2028 por las nuevas inversiones en redes. La retribución financiera mejora hasta 6,58% para el nuevo periodo regulatorio 2026- 2031 vs 5,58% anterior. Las reliquidaciones de años anteriores han supuesto unos 100M€. Excluyendo este efecto no recurrente, el crecimiento hubiese sido también muy relevante.

EBITDA en generación (renovables + convencional) +6% gracias a un incremento de +9% en producción. La capacidad es un +1% mayor en el periodo y la producción un +9% gracias a la normalización del recurso hidráulico (producción hidráulica +4%) , a un mayor factor de carga en eólica (eólica +13%) y un mayor hueco térmico (ciclos combinados +31%). El precio medio ha sido menor en el periodo.

EBITDA en comercialización +26%, resultado del esfuerzo comercial y de la mejora en el negocio del gas.

Guías 2026: Revisión al alza de la estimación de BPA

El equipo gestor ha revisado al alza las guías 2026. La guía inicial de BPA se situaba en un rango de entre 2,30€ y 2,40€/acción. Endesa espera ahora un BPA superior a 2,40€/acción vs 2,22€ en 2025. La favorable evolución en el primer semestre y la buena visibilidad para la segunda parte del año, permite esta mejora de las guías.

Plan de recompra de acciones: Gradual reducción del número de acciones

Endesa aprobó a finales de marzo de 2025 un plan de recompra de acciones por un importe máximo de 2.000M€ a repartir en varios tramos. En la actualidad está abierto el sexto tramo por 500M€ hasta finales de noviembre 2026. El objetivo es ir amortizando las acciones compradas (salvo el tramo de empleados) para mejorar los ratios de BPA . Ya se han adquirido un total de 35mn de acciones por un valor de 1.100M€. En la última Junta General de Accionistas se aprobó la amortización de 17mn de acciones hasta los actuales 1,041,7mn

Plan Estratégico: Crecimiento medio anual de +5% en BPA. en 2025-2028 . De momento, mejora estos objetivos

El Plan Estratégico aspira a alcanzar un BNA de entre 2.500M€ y 2.600M€ (entre +2% y +3% de crecimiento anual). A nivel de BPA el ritmo de crecimiento sería de +5% tras la amortización de autocartera.

Motores del Plan:

(i) En redes el crecimiento vendrá del crecimiento de la base de activos regulados (RAB +13% en el periodo) y de mejora de la retribución regulada (6,58% vs 5,58% anterior)

(ii) En generación por las nuevas inversiones en capacidad en renovables y baterías (desde 5,9GW a 7,8GW +32)%

(iii) Mejoras en eficiencia (costes operativos -10%). Estos factores le permitirán compensar una moderación en el margen de comercialización y menores ventas y un probable deterioro en el margen unitario del gas. De momento, la evolución del grupo está siendo mejor que lo contemplado en el Plan Estratégico.

Recomendación sobre las acciones de Endesa

Tras estos resultados mantenemos la recomendación de Compra.

Motivos:

(i) Ratios de valoración atractivos. En base a nuestras estimaciones, el PER se sitúa en 17,0x en 2026.

(ii) Sólida estructura financiera, con un ratio de Deuda Neta/EBITDA inferior a 2,0x.

(iii) Foco en remuneración al accionista, con una rentabilidad por dividendo de 4,1% en 2026 y creciente con el BNA.

(iv) Avances en descarbonización, gracias las inversiones en renovables. La producción libre de emisiones llegará a 90% en 2027 desde 80% en 2025

(v) Modelo de negocio con más visibilidad, gracias al crecimiento en redes y a los contratos a largo plazo en generación y comercialización. Subimos el Precio Objetivo hasta 45,00€/acc.desde 39,80€/acc. tras la revisión al alza en estimaciones y el traslado de la valoración a diciembre 2027..