Endesa Analisis

Análisis de Endesa: Valoración y rentabilidad por dividendo en niveles atractivos


09.05.2024

Escrito por: Aránzazu Bueno, analista de Bankinter


Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Endesa y las recomendaciones de las acciones de Endesa en la bolsa.

Gráfico de las acciones de Endesa en bolsa

Gráfico a 1 año

Informe: Análisis de Endesa

Resultados del primer trimestre de 2024: Resultados operativos en línea y BNA por debajo del consenso   

Principales magnitudes comparadas con el consenso:

  • EBITDA: 1.079 millones de euros (-26%) vs 1.095 millones de euros estimados.

  • BNA: 292 millones de euros (-51%) vs 351 millones de euros estimados.

  • Fondos Generados por las Operaciones (FFO): 927 millones de euros (-29%)

  • Deuda Neta: 11.328 millones de euros vs 10.427 millones de euros en diciembre 2023.

Resultados operativos en línea y BNA por debajo del consenso debido a mayores impuestos.

La generación de caja ha sido modesta en el trimestre (167M€), como suele ocurrir en los primeros meses del año, por lo que la deuda aumenta (+901M€) en para financiar las inversiones y pagar el dividendo.

Factores negativos y positivos en resultados del 1T 2024

Impactos negativos en resultados:

(i) Menor margen unitario en electricidad (-11% hasta 58€/MWh).

(ii) Caída en la contribución del negocio del gas (volúmenes 29% y margen -67%).

(iii) Mayor coste de la deuda (3,7% vs 2,8% en 1T 23).

(iv) Mantenimiento del impuesto sobre el 1,2% de los ingresos no regulados.

Por el lado positivo:

(i) Nueva capacidad (+8%) en renovables.

(ii) Mayor producción hidroeléctrica (+41%).

(iii) Mayor contribución del negocio regulado de redes (+8 en EBITDA).

Confirma guías 2024

Endesa reitera las guías para 2024 con un EBITDA Proforma de entre 4.900M€ y 5.200M€ (4.392M€ en 2023) y BNA Proforma de entre 1.600M€ y 1.700M€ (951M€ en 2023). La recuperación del margen en el negocio del gas (negativo en la segunda mitad de 2023), una exposición limitada al pool eléctrico gracias a su política de coberturas y la ausencia de provisiones extraordinarias permitirán la gradual recuperación de resultados.

Nuestras estimaciones se colocan en la parte baja del rango de las guías de la compañía.

Objetivos optimistas del Plan Estratégico 2026  

El Plan Estratégico contempla alcanzar un BNA ordinario de entre 2.200M€ y 2.300M€ en 2026. Los motivos que permitirán el crecimiento en resultados en el periodo 2023-26 son: la nueva capacidad en renovables, las inversiones y la esperada mejora en la retribución en redes, avances en eficiencia y el fin del impuesto extraordinario a las energéticas.

Pensamos que estos objetivos son optimistas. Con nuestras estimaciones llegamos a un BNA en el entorno de 1.800M€ en 2026 vs 2.250M€ en el rango medio que incluye el Plan. El escenario de precios de la energía en el que se basa el Plan nos parece optimista.

Recomendación sobre las acciones de Endesa  

Mantenemos la recomendación de Compra con un precio objetivo de 19,10 euros por acción.

Los motivos:

(i) Recuperación de resultados. Aunque no de una manera tan optimista como espera la compañía, nuestro escenario central contempla un crecimiento medio en EBITDA Proforma de +5,5% en 2023-26 vs +9% en su Plan Estratégico;
(ii) Ratios de valoración atractivos. En base a nuestras estimaciones el PER se situaría en 11,6x para 2024;
(iii) Alta rentabilidad por dividendo, 5,7% con el DPA suelo de 1,00€/acción para 2024-26;
(iii) Avances en descarbonización. Renovables y nuclear representan el 90% de la producción;
(iv) Sólida estructura financiera, con un ratio de Deuda Neta/EBITDA de 2,1x en dic. 2024.

Últimos vídeos de análisis de Endesa

Consulta las últimas noticias relevantes sobre Endesa

Cotización de las acciones de Endesa

Últimos resultados de Endesa

Documentos relacionados
09-05-2024 Descárgate el informe de Endesa
BK-167x150_cuentanomina.jpg

¡NUEVO CANAL EN TELEGRAM! Suscríbete ya y recibe en tu móvil noticias y consejos para mejorar tus finanzas.

Suscribirse

Introduzca su correo electrónico para suscribirse.

Introduzca un correo electrónico válido para suscribirse
Por favor, seleccione resumen diario o semanal
simpleCaptcha
Rellena el captcha correctamente
Por favor escribe las letras de la imagen superior.
Debe aceptar la Cláusula de Protección de Datos