El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa europea:

REN

- Recomendación: comprar

- Precio objetivo: 2,48 euros

- Variación diaria:-0,16%

Resultados 2017 sin sorpresas. Rentabilidad por dividendo de 6,9%

Principales cifras 2017 comparadas con el consenso (Bloomberg): 

• EBITDA: 488 millones de euros (+2,4%) vs. 493 millones de euros estimado, impulsado por la consolidación de los resultados de la chilena Electrogás y de la recién adquirida Portgás (distribución de gas en Portugal), con una contribución de 7,2 millones de euros y 8,9 millones de euros respectivamente. Excluyendo este efecto, el Ebitda se habría reducido ligeramente (-1%), por un menor rendimiento de la base de activos de gas natural.
• Beneficio neto acumulado: 126 millones de euros (+26%) vs 125 millones de euros estimado. Este fuerte incremento viene explicado por la mejora del beneficio operativo y sobre todo por una reducción de costes financieros (coste medio deuda: 2,5% vs. 3,2% en 2016), que ha tenido un impacto positivo de 19 millones de euros.
• Deuda: aumenta +279 millones de euros, hasta 2.756 millones de euros, por las dos adquisiciones realizadas en el periodo (Electrogás 169 millones de euros, Portgás 530 millones de euros), que habría aumentado más si no hubiera ampliado capital por 250 millones de euros (cuarto trimestre 2017).
• Dividendo: pagará 0,17 euros/acción como esperado, siendo su rentabilidad por dividendo 6,9%.

Opinión

Resultados sin sorpresas, y que reflejan la contribución positiva de la consolidación de los negocios de distribución de gas, tanto en Portugal (Portgás) como en Chile (Electrogás), adquiridos en 2017. Estas dos adquisiciones imprimen un giro en la estrategia, focalizada ahora en el crecimiento inorgánico por las escasas oportunidades de crecimiento orgánico en el mercado doméstico. Lleva a cabo esta estrategia en dos frentes:

1. Expansión Internacional: con la adquisición de una empresa chilena de gas que ofrece diversificación a nivel geográfico y mayor potencial de crecimiento.
2. Refuerza su posición en el mercado doméstico con la compra de Portgás a EDP. Como ya hemos comentado previamente, estas dos adquisiciones no comprometen su posición financiera (las agencias de calificación crediticia han mantenido su rating) ni el pago de dividendos.

En conclusión, consideramos REN como una buena oportunidad de inversión para inversores conservadores por la elevada visibilidad en sus resultados y por la atractiva rentabilidad por dividendo (6,9%). REN forma parte de nuestra Selección Acciones Dividendo.

Resultados Financieros 2017 de Redes Energéticas Nacionais

Ver cotización / operar con las acciones de REN en Bankinter

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

Más informes del departamento de análisis Bankinter