El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:
Indra
- Recomendación: comprar
-Precio objetivo: 14,70 euros
- Cierre: 11,31 euros
- Variación diaria: +1,89%
Los resultados 2017 cumplen las expectativas gracias a la evolución positiva del área de Tecnología (IT)
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg)
Ingresos 3.011 M€ (+11,2%); vs. 3.011 M€ estimado; Ebitda 266 M€ (+16,1%) vs. 267,5 M€ estimado; BNA 127 M€ (+81,5%) vs. 130,2 M€ estimado; BPA 0,67€ (+63%). La contratación aumenta +18,3% como consecuencia de la integración de Tecnocom desde abril de 2017, aunque también muestra un buen comportamiento en términos orgánicos (+10%) por el crecimiento orgánico del negocio de IT. La generación de caja asciende a 44 M€, un importe que compara positivamente con la salida de caja de -31 M€ al cierre de 1S17. El área de Transporte y Defensa ha registrado un descenso de ingresos de -3% por una evolución negativa del área de Transporte Internacional y el descenso de actividad en el proyecto Eurofighter. Por el contrario, el área de Tecnología muestra un crecimiento de +23%, impulsado por los segmentos de servicios financieros (principal fortaleza de Tecnocom) y AA.PP. (por el buen comportamiento del negocio de elecciones en 2S17).La deuda neta ha aumentado hasta 588 M€ (+12,3% con respecto a 2016) por la adquisición de Tecnocom, aunque la contribución a resultados de la compañía adquirida hace que el ratio Deuda Neta / Ebitda se haya reducido desde 2,3x hasta 2,2x durante 2017.
Opinión
Consideramos que estos resultados tendrán un impacto positivo en la cotización por los siguientes aspectos positivos: (i) Mejora de margen Ebit desde 6,0% hasta 6,5%. (ii) Aumento de la contratación que permite que el ratio book-to-bill aumente desde 1,01x hasta 1,05x en Transporte y Defensa y desde 1,01 hasta 1,09x en IT. (iii) La compañía ha generado un cash-flow libre de 186 M€, lo que supone una mejora de +1,1% con respecto a 2016, un año que ya fue positivo. No obstante, creemos que el rebote de hoy será moderado, ya que la evolución muy positiva del 4T17 no se replicará en 1T18 debido a la estacionalidad del negocio de elecciones y los menores ingresos del proyecto Eurofighter.
Resultados Financieros 2017 de Indra
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