Nuestros analistas te traen el análisis de los resultados de Endesa del 2016 y sus recomendaciones de inversión:
Análisis Endesa:
- Recomendación: Compra
- Precio objetivo: 20,8 euros
- Cierre: 19,915 euros
Resultados Endesa 2016:
- Sólidos (BNA +305) pero en línea.
- Dividendo +30% (100% pay-out).
- Se reafirman objetivos Plan Estratégico 2016-19: (TAMI en BNA +6%).
Principales cifras de Endesa comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos 18.979 millones de euros (-7%) frente a 20.463 millones de euros estimado
- Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) 3.432 millones de euros (+13%) vs 3.379 millones de euros estimado
- Beneficio antes de intereses e impuestos (EBIT) 1.965 millones de euros (23%) frente a 1.943 millones de euros estimado
- Beneficio neto atribuible (BNA) 1.411 millones de euros (+30%) frente a 1.341 millones de euros estimado.
- Las inversiones ascienden a 2.521 millones de euros, incluyendo 1.207 millones de euros de la compra del 60% de EGPE.
- La deuda financiera neta (DFN) se sitúa en 4.938 millones de euros.
Análisis e interpretación de los resultados de Endesa 2016:
- Una exitosa estrategia de gestión de la energía, la estabilidad del negocio regulado y la reducción del coste financiero han permitido a Endesa mostrar unos sólidos resultados en 2016, cumpliendo las guías, revisadas al alza, de su Plan Estratégico actualizado en noviembre.
- El equipo gestor ha reafirmado los objetivos del Plan estratégico de Endesa 2016-2019. Principales tendencias de resultados:
- El principal motor del margen de contribución ha sido el negocio liberalizado (+4,0% en el periodo) gracias a una exitosa estrategia de gestión de la energía: +8.0% en margen eléctrico unitario hasta 21,8 €/MWh.
- Esto ha sido posible gracias a una reducción de tan solo un 6,4% en el ingreso unitario vs una caída del 12,8% en el coste variable unitario (-8,7% en coste combustible y -24% coste compra de la energía). A 9M16 el crecimiento del margen contribución era del 5,2%.
- El negocio regulado (distribución y generación extra peninsular) sigue mostrando estabilidad, -,0,9% en margen de contribución (en los primeros nueve meses de 2016 +0,1%).
- El negocio de renovables, representa un 1,8% del margen de contribución del grupo tras la compra del 60% de Enel Green Power España (EGPE) en Julio 2016.
- Las mejoras de eficiencia (-3% en costes fijos) aceleran el crecimiento en EBITDA (+11% en términos homogéneos). El coste medio de la deuda sigue disminuyendo (2,5% frente a 2,7% en 2015).
- La deuda neta totaliza 4.938 millones de euros y se mantiene un bajo apalancamiento (1,4x deuda neta/EBITDA).
- El beneficio neto está en línea con el consenso y con las guías de su Plan Estratégico actualizado en Noviembre.
- El dividendo se sitúa en 1,333 euros por acción (+30% y 100% pay-out).
- Endesa ha reafirmado los objetivos del Plan 2016-19: TAMI 3% en EBITDA y 6% en BNA.
- Mantenemos recomendación de Comprar.
