Principales cifras 9M'17 (febrero-octubre) comparadas con el consenso de Reuters (RTS):
- Ventas: 17.963 millones de euros (+9,5%) vs. 17.961 millones de euros esperado.
- Ebitda: 3.819 millones de euros (+5,9%) vs. 3.806 millones de euros esperado.
- Margen Ebitda: 21,3% (vs. 22,0% en 9M’16) y 21,1% esperado.
- Ebit: 2.993 millones de euros (+6,1%).
- Margen Ebit: 16,8% (vs. 17,2% en 9M’16).
- Beneficio neto acumulado (BNA): 2.341 millones de euros (+6,1%) vs. 2.335 millones de euros esperado.
La fortaleza de balance continúa siendo muy sólida: caja neta 6.002 millones de euros (+5,5%); 6,25% de la capitalización bursátil. El número de aperturas netas se sitúa en 212 (-6,6%) hasta alcanzar los 7.504 tiendas (+3,6%). Las ventas a tipo de cambio constate han aumentado +13%.
Guidance: las ventas en tienda y online en lo que lleva trascurrido del cuarto trimestre (1 noviembre. hasta 11 diciembre) a tipos de cambio constantes han aumentado un +13%. Como es habitual, la campaña Otoño-Invierno está influenciada por la evolución de las ventas durante la época navideña y las rebajas de fin de temporada, debido al volumen de ventas de dicho período. Por último, los resultados del ejercicio 2017 (1 febrero a 31 enero) se conocerán el 14 de marzo de 2018.
Opinión
Resultados a primera vista en línea con lo esperado por el consenso de analistas. Sin embargo, posiblemente lo más relevante es la ligera desaceleración en ventas junto al estrechamiento en márgenes que se produce en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias. Esto queda plasmado de forma más clara si se toman las cifras del tercer trimestre de forma estanco.
Las ventas del tercer trimestre crecen +5,9%, el Ebitda +2,1% y el BNA +2,7%. De esta forma continua y se acelera la tendencia ya vista en el trimestre anterior. Pensamos que la cotización descontará negativamente estos resultados de los nueve meses del año máxime si se tiene en cuenta la discreta evolución de los del tercer trimestre de forma estanco.
Resultados de los 9M'17 de Inditex
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