Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Inditex y las recomendaciones de las acciones de Inditex en la bolsa.
Gráfico de las acciones de Inditex en bolsa
Análisis resultados Inditex
Los resultados 1T 2026 (cerrado el 30 de abril) baten ligeramente las expectativas: crecimiento sostenido de ventas y expansión de márgenes en un entorno difícil.
Principales cifras comparadas con el consenso:
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Ventas 8.750 millones de euros (+5,8%) vs 8.738 M€ esperado
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Margen Bruto 5.359 M€ (+6,9%) vs 5.314 M€(e), lo que supone un margen de 61,2% vs 60,8% esperado
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EBITDA 2.568 M€ (+7,3%) vs 2.568 M€ esperados
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EBIT 1.756 M€ (+7,0%) vs 1.741 M€
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BNA 1.375 M€ (+5,4%) vs 1.396 M€(e).
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Los costes operativos aumentan +6,4% y el inventario +1%.
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La caja neta aumenta 18 M€ vs el mismo trimestre del año pasado hasta 10.796 M€.
Los resultados 1T26 baten ligeramente las expectativas: Ventas +5,8%, EBIT +7,0%, Bº Neto +5,4%. Suponen una aceleración vs 2025 (+3,2%, +5,9% y +6,0% respectivamente).
Las ventas a tipo de cambio constante crecen +8,8% vs +8,4% esperado y +7,0% en 2025. Entre el 1 de mayo y el 1 de junio las ventas a tipo de cambio constante crecen +11,5%. El arranque del 1T26 es sólido, pero la compañía advierte que un efecto calendario ha tenido un impacto positivo extraordinario (2 festivos en mayo 2026 vs junio 25) y que un ritmo más representativo sería +8%/+9%. El grupo tiene 480 tiendas bajo franquicia en O. Medio (9% del total) que, aunque afectadas por el conflicto, permanecen abiertas. Las ventas crecen principalmente por efecto volumen porque el grupo mantiene su política de precios estables.
El Margen Bruto mejora +67pb hasta 61,2% y el M. EBIT +30pb hasta 20,1%. Son los márgenes más altos alcanzados en un 1T. El M. Bruto se ha beneficiado de un impacto favorable de tipos de cambio (principalmente un dólar más débil que ha abaratado los aprovisionamientos), pero es reseñable en un entorno de aumento de precios de materias primas (precio medio del algodón y el poliéster +10,6% y +11,6% en $ en el trimestre). En los próximos trimestres el impacto positivo por tipos de cambio se irá diluyendo, reflejando además, el aumento retardado de los costes de transporte. Con todo, el grupo mantiene la guía de un M. Bruto estable +/-50pb (desde 58,3% en 2025), reflejando la flexibilidad y adaptabilidad de las cadenas de suministro y métodos de transporte.
Los costes operativos crecen ligeramente por encima de las ventas, mostrando el esfuerzo de optimización de tiendas. En los últimos 12 meses, Inditex muestra un cierre neto de -106 tiendas hasta 5.456 (-2%), a pesar de aperturas en 44 mercados en todas las marcas, que le da presencia física en 214 países. El grupo prosigue con su estrategia de menos tiendas, pero más grandes y en zonas premium, altamente digitalizadas y con capacidad de soporte logístico para las ventas online, que permite una mayor densidad de ventas por m2 . Las ventas por m2 ascendieron a 844€ en 2025 vs 728€ en 2022 (TAMI de +5,1%), que se suman a un aumento de superficie de venta de +1,8% anual acumulado en el mismo periodo y al crecimiento de las ventas online. Éstas aumentaron +4,8% en 2025 hasta 10.656 M€ (vs +2,6% las ventas físicas) y ya representan el 26,7% del total (vs 23,9% en 2022). En el medio plazo el especio bruto seguirá aumentando ~+5% anual, lo que se traducirá en un aumento neto de +2%/+3%. La Caja Neta disminuye en el trimestre -162 M€ hasta 10.796 M€ (frente al 1T25 aumenta +18 M€).
Afectada por calendario de inputación de costes, especialmente aprovisionamientos, la cifra de caja no es representativa hasta cierre del ejercicio. En 2025 finaliza el programa extraordinario de inversiones de 900 M€/año en 2024 y 2025 permitiendo una aceleración de la generación de Cash Flow Libre. A ello se unirá un menor consumo de Fondo de Maniobra que en 2025 fue excepcionalmente elevado (-803 M€). El BNA crece más moderadamente debido a ligeros gastos financieros netos y una tasa fiscal algo más elevada. El dividendo 2025 aumenta de manera conservadora +4,2% (vs +9% y +28% los años anteriores).
Recomendaciones de las acciones de Inditex
En un contexto de consumo discrecional débil, Inditex sigue mostrando un crecimiento sostenido de ventas y márgenes soportados. Continúa ganando cuota en un mercado muy fragmentado y el grupo detecta oportunidades de crecimiento, especialmente relevantes en EE.UU. En un entorno complicado, con un deterioro del poder adquisitivo y confianza de los consumidores, Inditex sigue confiado en que el crecimiento depende principalmente de la ejecución de su modelo de negocio y su capacidad de adaptación a las tendencias de los consumidores. Los resultados del 1T26 reafirman la confianza en la superioridad del modelo de negocio frente a unos competidores más débiles en términos de crecimiento y márgenes: H&M (1T finalizado en febrero): Ventas -1% a tipo de cambio constante, M. Bruto 50,7%, M. EBIT 3,0%; Fast Retailing (2T finalizado en febrero): Ventas comparables +2%, M. Bruto 52,2%, M. EBIT 16,3%; GAP (1T finalizado en abril): Ventas comparables +2%, M. Bruto 40,5%, M EBIT 5,2%. Tras una caída en el año de -3,4%, los múltiplos se sitúan en línea con la media histórica (PER 26 24,6x; EV/EBITDA 12,9x vs 24,8x y 13,5x respectivamente).
Reiteramos nuestra recomendación de Compra con un P. Objetivo de 60€ (vs 57€ anterior).
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