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COLONIAL

• Recomendación: Neutral
• Precio objetivo: 10,1 euros
• Cierre: 8,91 euros
• Variación diaria: +0,06%

Resultados 3T18 en línea con expectativas y el guidance de la compañía

Cifras principales 9M1818:

• Ingresos: 258 millones de euros (+22%) frente a 260,8 millones de euros estimado.
• Ebitda: 202 millones de euros (+20%).
• BNA recurrente: asciende a 68 millones de euros (+15%).
• BNA reportado: se sitúa en 281 millones de euros (-38%).

El descenso del BNA se debe al menor resultado por revalorización de inmuebles (324 millones de euros en 1S18, frente a 523 millones de euros en 1S´17). No obstante, los resultados operativos repuntan por la integración de los activos de Axiare desde febrero de 2018 (que aportan 42 millones de euros de rentas) y el crecimiento de los ingresos comparables o like-for-like de +5%, con incrementos de +5% en París y Madrid y +4% en Barcelona. La deuda neta se sitúa en 4.344 millones de euros, equivalente a un nivel de loan-to-valuedel 38%. 

Opinión

Esperamos un impacto neutral en la cotización, ya que los resultados están en línea con las expectativas del consenso. Destaca la evolución de las rentas comparables o like-for-like, que repunta en todos los mercados de la compañía.

La reducida tasa de desocupación del 5%, que se sitúa en 5%, el buen comportamiento de la contratación, el repunte de +10% en los precios de alquiler firmados con respecto a diciembre 2017 y el release spread de +26% en la cartera aportan visibilidad a los resultados futuros y anticipan que la compañía cumplirá su guidance 2018 de ingresos superiores a 346 millones de euros y un BPA de 0,22 euros.

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TALGO

• Recomendación: Neutral
• Cierre: 4,43 euros

Resultados 9M18 y anuncio de programa de recompra de acciones hasta 100 millones de euros en máximo 18 meses

Principales cifras:

• Ingresos: 236,8 millones de euros (-21%) ante el menor ritmo de fabricación.
• EBITDA: 43,4 millones de euros (-36%).
• BNA: 14,8 millones de euros (-58%).
• Deuda neta: se situó 3,4 millones de euros (frente a 66 millones de euros).

La compañía ha anunciado un programa de recompra de acción con un máximo de 22,5 millones acciones (o 16% del capital de la compañía) y hasta 100 millones de euros. Sujeto a la autorización de la JGA el capital de la recompra será amortizado. 

Opinión

La acción debería reaccionar positivamente a la reducción de la deuda neta que apoya el plan de recompra de acciones, a pesar de la debilidad de la actividad en los 9M18. El plan de recompra anunciado, para un plazo de 18 meses, contempla que pueda ser amortizado.

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