El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa europea:

EDP

• Comprar
• Precio Objetivo: 2,72€
• Variación Diaria: -1,24%

Resultados anuales débiles, aun así mejores de lo esperado. Resultado resiliente en un año de sequía extrema.

Principales cifras comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):

Ingresos 15.746M€ vs 14.667,7M€ estimado;

Ebitda 3.990M€ (+6%) vs 3.538M€ estimado.

Excluyendo gastos no corrientes, el Ebitda se habría reducido -5% hasta 3.523M€, impactados por la sequía extrema en la Península Ibérica (hidraulicidad 53%, por debajo de la media histórica) y por la exclusión de consolidación de Naturgas. Estos efectos fueron parcialmente compensados por el impacto favorable del real brasileño y por un aumento de +6,4% (+1,6 GW) de la capacidad instalada. El 62% de este incremento procede de la nueva capacidad hidraúlica en Portugal (central de Foz Tua y Venda Nova III) y el restante 38% corresponde a la nueva capacidad de viento, fundamentalmente en EE.UU. EBIT 2.318M€ (+2%) vs 2.127M€ estimado. Beneficio Neto: 1.113M€ (+13%) vs 1.348M€ estimado.

Por otra parte, el Beneficio Neto Recurrente (excluyendo “one-offs” como la venta de EDP Gas a Naturgas), ascendió a 845M€ (-8%), nivel inferior a los 817M€ estimados por el consenso y por debajo también del guidance proporcionado por la compañía (850-900M€). El ratio de Deuda Neta / Ebitda se reduce hasta 3,9x, lo que implica una mejora con respecto a los 4,2x registrados en 3T17 o 4,7x en 1S´17. Finalmente, la compañía anuncia el pago de 0,19€/acción en línea con el año anterior.

Opinión:

Resultados débiles, pero mejores a lo estimado por el consenso de mercado. El impacto es negativo por unas condiciones metereológicas muy desfavorables que han afectado a la Península Ibérica (ha sido uno de los 4 años más secos desde 1931) y ello ha obligado a la compañía a buscar fuentes de energía de mayor coste: carbón y gas.

Con ello, el peso de la producción hídrica en el mix de generación cayó al 22% (frente al 45% en 2016), lo que impactó negativamente en los costes operativos: 34 € / MWh en 2017vs € 20 / MWh en 2016. Aun así, el aumento de capacidad eólica en el mercado norteamericano y el buen desempeño de Brasil, ayudado por la apreciación del real, soportaron las cuentas del grupo.

Análisis de los resultados de EDP de 2017

Ver cotización / operar con las acciones de EDP en Bankinter

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

Más informes del departamento de análisis Bankinter