El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

Análisis Cellnex:

• Recomendación: Vender
• Precio objetivo: 14,7 euros
• Cierre: 14,3 euros
• Variación diaria: +0,3%

El escaso potencial nos lleva a fijar una recomendación de Vender.

La parte alta de la cuenta de resultados de 2016 sorprende de nuevo. El crecimiento de los ingresos y el beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA en adelante) es más que significativo. Los costes operativos caen y los márgenes mejoran gracias a este apalancamiento operativo. La cartera de pedidos crece con fuerza. Sin embargo, la estrategia de expansión de la compañía implica importantes niveles de endeudamiento. Esto pesa sobre el beneficio y sobre la generación de flujos de caja libre.

La compañía no descarta un importante repunte del ratio de endeudamiento, hasta 6x/6,5x deuda financiera neta sobre EBITDA. Estos niveles podrían provocar dudas sobre el rating actual y nos impiden descartar una potencial ampliación de capital para sanear el balance. Todo ello, nos lleva a un precio objetivo de 14,7€ (potencial +2,8%) y recomendación de Vender. 

Descárgate el análisis de Cellnex completo (febrero 2017)

Análisis Lingotes Especiales

• Recomendación: Comprar
• Precio objetivo: 17,5 euros
• Variación diaria: -0,8%

Avance de resultados de 2016.

Cifras sólidas y que superan nuestras estimaciones.

Las cifras principales presentadas por Lingotes frente a nuestras estimaciones son:

• Ingresos 94,6 millones de euros (+22%) por encima de nuestra estimación en 92,2 millones de euros
• EBITDA 18,8 millones de euros (+46%), frente a nuestra estimación de 18,5 millones de euros
• Beneficio antes de intereses 14,2 millones de euros (+59%) frente a nuestra estimación de 13,2 millones de euros. 

Opinión: Cifras sólidas y mejor de lo estimado en nuestra valoración. La compañía sigue experimentando crecimientos realmente sólidos. Los ingresos avanzan +22%, después de crecer +25% en 2015 y +7% en 2014. El desglose muestra que las ventas para exportación crecen +29% mientras las dirigidas al territorio nacional crecen a una tasa más modesta, +5%.

El margen EBITDA se mantiene al borde del 20%, nivel extremadamente elevado en el sector automoción, y que compara con el ya sólido 16,9% de 2015. Se confirma, por tanto, el éxito de la estrategia de especialización de la compañía que permite vender piezas con mayor valor añadido.

Una vez que se publique el detalle de estas cifras revisaremos nuestro modelo y actualizaremos nuestro precio objetivo. Actualmente nuestra recomendación es Comprar con precio objetivo 17,5€. 

Consulta los resultados publicados por la compañía.

Análisis FAES:

• Recomendación: Comprar
• Precio objetivo: 3 euros
• Cierre: 3,33 euros

Resultados FAES de 2016 buenos

• Ventas 228,6 millones de euros (+11,7%)
• Ebitda 53,4 millones de euros (+13,3%)
• Ebit 45,9 millones de euros (+18,7%)
• BNA 36,5 millones de euros (+20,5%).

A diciembre la compañía presenta una caja neta positiva de 35 millones de euros

Opinión:  Buenos resultados que la acción los debería descontar hoy positivamente.

Análisis BME

• Recomendación: Comprar
• Cierre: 29,07 euros
• Precio objetivo: 35,25 euros

La fusión de LSE y Deutsche Borse está en riego.

Opinión: La LSE (London Stock Exchange) considera complicado que la Comisión Europea (CE) autorice su fusión con Deutsche Borse. La CE exige la venta del 60,0% que LSE mantiene en la plataforma de negociación de renta fija MTS para garantizar las leyes de la competencia pero LSE considera fundamental este negocio.

Cabe recordar que la bolsa de Fráncfort (Deutsche Boerse) y la de Londres (LSE) acordaron su fusión en el primer trimestre de 2016, antes de conocerse el resultado sobre el “Brexit”. Mediante esta fusión, los dos operadores pretenden crear una plataforma con una capitalización bursátil superior a 28.000 millones de euros y unos ingresos superiores a 4.000 millones de euros. 

BME es un operador de menor tamaño (capitalización bursátil de 2.435 millones de euros) y cotiza con unos múltiplos de valoración (PER estimado en 15,0 x) muy atractivos en relación a sus competidores europeos (el PER de la LSE se sitúa en 25,4x) pero el impasse en el proceso de concentración en el sector podría perjudicar la evolución de su cotización a corto plazo.

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