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Análisis IAG: Buen momento de entrada tras la corrección. Sólo perfiles dinámicos

07.08.2025

Descubre el último informe del equipo de Análisis de Bankinter sobre IAG, en el que comparten su opinión sobre los últimos resultados publicados, las acciones de IAG en bolsa, sus recomendaciones y el precio objetivo de IAG.

Cotización de IAG en bolsa

En el siguiente gráfico del Bróker de Bankinter puedes ver la cotización de IAG en bolsa hoy y su evolución durante el último año:

Cotización IAG hoy (intradía) y evolución último año

> Ver ficha y cotización de IAG en bolsa

Análisis de IAG

IAG cayó -11,5% el día de la presentación de resultados porque: (i) fueron
ligeramente peores de lo esperado:

Ingresos: 9.328 millones de euros (igual que 3T 2024) vs 9.427M€ estimado.
BNA: 1.402M€ (-2,3%) vs 1.443M€ estimado.
Capacidad (asientos-kilómetro ofertados, AKO): 95.537M (+2,4%).
Coeficiente de Ocupación: 88,6% (vs 89,9% 3T 2024).
Pasajeros: 34.587M vs 34.745M en 3T 2024.
Ingresos Unitarios de Pasaje: 8,65€ (-2,4%).

Se moderan los costes en el trimestre: Mantenimiento (-6,0%) y Combustible (-8,8%), por la reducción del precio del petróleo, aunque los Costes de Personal continuaron al alza (+5,4%). Con todo ello, los Gastos de Explotación se redujeron (-0,6%) y estuvieron prácticamente en línea con la evolución de los Ingresos.

(ii) Se apreció una moderación de actividad en Estados Unidos y Europa (Ingresos por pasajero/Capacidad ASK -7,1% y -6,0% respectivamente), aunque esto bajo nuestro punto de vista no supuso ninguna novedad y sufren por el impacto del tipo de cambio. En EE.UU. hace referencia a punto de venta y no afecta a segmento premium.

(iii) Anuncia un dividendo de 220M€ (0,048€/acc.). Propondrá nuevas retribuciones tras la presentación del ejercicio 2025, en febrero (rentabilidad 2025 estimada, 2,2%), por lo que pospone su decisión de remuneración definitiva.

(iv) Se produce una toma de beneficios tras los ascensos del año (+37%, 06/11/2025).

Opinión sobre los resultados de IAG

Mantenemos comprar e incluso pensamos que puede ser una oportunidad de entrada a precios más atractivos. De hecho, tras esta caída, el valor ya ha recuperado al cierre de este informe +8,2% porque:

(i) la demanda sigue siendo fuerte. Se ha apreciado una moderación, sobre todo en puntos de venta en EE.UU., que no es novedad y se despeja la incógnita del shutdown americano. Insiste en que los Ingresos de cara 4T 2025 son elevados. Además, en parte, responde al efecto tipo de cambio porque a tipo constante habrían aumentado +177M€. Ello incluso teniendo en cuenta que la comparativa es con 3T 2024, uno de los mejores trimestres de su historia.

(ii) Mantiene márgenes elevados, prácticamente los más fuertes de la industria (estimamos Margen Operativo 2025, 15%).

(iii) Cuenta con un balance saneado. La ratio Deuda Neta/EBITDA se reduce a 0,8x frente a 1,1x de 4T 2024, dentro del objetivo de situarla por debajo de 1,8x.

(iv) Cotiza a múltiplos atractivos: PER 6,0x o Valor Contable/Nº Acciones 1,9x.

(v) Reafirma su política de dividendo, a través de una combinación de dividendos y recompras de acciones.En concreto ya ha repartido este año 1.000M€ (5% capitalización bursátil) y anuncia un dividendo de 220M€ (0,048€/acc.).

(vii) Reitera guías en un contexto de demanda sólida. Esperan un incremento de beneficios, mejora de márgenes y sólido dividendo, incluso a pesar de un entorno complejo.

En este contexto, mantiene previsiones: Margen Operativo 12%/15% (vs 14% est. Análisis Bankinter 2026) y DFN/EBITDA <1,8x

En nuestra opinión, IAG ha realizado un importante esfuerzo en los últimos años, mejorando su balance (DFN/EBITDA 0,8x), ampliando rutas y fortaleciendo su presencia en mercados clave como Latinoamérica o EE.UU. Dicho esto, el complejo escenario geopolítico nos hace mantener la prudencia y recomendar Comprar sólo para perfiles dinámicos. Mantenemos Precio Objetivo en 5,3€ (potencial +18%) .

>> Link a la informe.