El Departamento de Análisis de Bankinter señala su Informe de Estrategia trimestral su previsión del IPC en EE.UU. para 2022, 2023 y 2024.
Previsión del IPC por países
|
Estimaciones IPC |
2018 |
2019 |
2020 |
2021 |
2022 est. |
2023 est. |
2024 est. |
|
IPC España |
1,2 |
0,8 |
- 0,5 |
6,5 |
5,0 |
3,3 |
2,0 |
|
IPC Eurozona |
1,5 |
1,3 |
-0,3 |
5,0 |
7,0 |
3,2 |
2,0 |
|
IPC Portugal |
0,7 |
0,3 |
-0,1 |
2,7 |
6,5 |
4,5 |
2,5 |
|
IPC EE. UU. |
0,7 |
0,4 |
1,4 |
7,0 |
6,2 |
3,3 |
2,3 |
|
IPC R. Unido |
2,1 |
1,3 |
0,6 |
5,4 |
9,5 |
4,5 |
2,0 |
|
IPC Irlanda |
0,7 |
1,3 |
-1,0 |
5,5 |
6,8 |
3,5 |
2,2 |
|
IPC Suiza |
0,9 |
0,4 |
-0,7 |
1,4 |
3,0 |
1,5 |
1,9 |
|
IPC Japón |
0,3 |
0,8 |
-1,2 |
0,8 |
1,9 |
1,4 |
1,0 |
|
IPC China |
2,1 |
2,9 |
0,2 |
1,5 |
3,0 |
3,0 |
2,5 |
|
IPC India |
2,1 |
7,4 |
4,6 |
5,7 |
8,0 |
6,0 |
5,0 |
|
IPC Brasil |
3,8 |
4,3 |
4,5 |
10,0 |
11,0 |
7,5 |
5,0 |
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Previsión IPC EE. UU. 2022, 2023 y 2024
La inflación sigue siendo el gran foco de preocupación. En mayo alcanzó niveles no vistos desde los años 80 (+8,6%). La Tasa Subyacente, que excluye Energía y Alimentos Frescos, se sitúa en +6% y los Precios Industriales en +10,8%. Las tensiones en precios son muy elevadas y generalizadas. Más del 30% de las partidas que componen la cesta sufren subidas >+10%, incluidos los costes de vivienda/alojamiento, y en torno al 60% subidas >+5%.
En este entorno la Fed reitera su compromiso contra la inflación como prioridad y anticipa subidas “expeditivas” de tipos de interés para doblegar los precios. Mantiene la narrativa de que un aterrizaje suave de la economía es “desafiante”, pero posible, aunque advierte que los riesgos aumentan en un entorno de escasa visibilidad y factores fuera de su control (Ucrania y China). La Fed cuenta con la sólida situación de partida de los consumidores (elevadas tasas de ahorro, demanda embalsada y alza de salarios) y del mercado laboral para orquestar un aterrizaje suave y evitar una recesión. En su última reunión del 15 de junio, subió los tipos +75pb hasta el rango 1,50%/1,75% y elevó significativamente las previsiones de subidas de tipos en 2022 y 2023. El diagrama de puntos apunta a incrementos adicionales en 2022 hasta el rango 3,25%/3,5% (vs 1,75%/2,0% anterior) y 3,50%/4,0% en 2023 (vs 2,25/2,75%). El 1 de junio inició el proceso de reducción de su balance (- 47.500 millones de dólares/mes en el periodo junio/agosto; -95.000 millones de dólares a partir de septiembre). Revisa significativamente al alza sus previsiones de inflación en 2022 (PCE medio +5,2% vs +4,3% anterior) y a la baja las de crecimiento del PIB (+1,7% vs +2,8% previo). Hasta 2024 no prevé que los precios se aproximen a su objetivo del 2% (+2,2% en 2024), tras dos años de crecimiento del PIB por debajo del potencial de largo plazo.
Los riesgos de inflación permanecen al alza y los de crecimiento a la baja. A pesar de síntomas de cierta descongestión en las cadenas de suministro (como apuntan, por ejemplo, los precios de los fletes marítimos y los plazos de entrega), el riesgo de nuevas restricciones en China en el contexto de tolerancia cero hacia COVID-19 y la guerra en Ucrania siguen representando amenazas. A pesar de una situación de autosuficiencia energética, la capacidad de refino es limitada y la necesidad de reemplazar los suministros a Europa desde Rusia siguen presionando los precios de los combustibles. Cortes en el suministro de gas ruso a Europa acercarían el escenario de recesión no solo en Europa sino también en EE.UU.
Prevemos que la Fed elevará sus tipos de referencia +200 pb hasta el rango 3,50%/3,75% a final de año, que inevitablemente ocasionarán una desaceleración económica. Rebajamos nuestra previsión para el dólar hasta un rango de 1,05/1,09 €/$ en 2022. Aunque un entorno de riesgo elevado e incertidumbre favorecen al dólar, el inicio del endurecimiento monetario por parte del BCE, el enfriamiento de la economía americana y la proximidad de las elecciones mid term en noviembre impedirán una excesiva sobrevaloración del mismo.
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