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Invertir en acero: Oportunidades y amenazas


06.02.2024

Escrito por: Bankinter Gestión de Activos


Bankinter Gestión de Activos, la sociedad del grupo especializada en inversión colectiva, analiza las fortalezas, debilidades, oportunidades y amenazas de invertir en aceros en su informe mensual. En este artículo compartimos las principales claves para invertir en empresas de acero.

Invertir en acero

Situación del sector

Sector cíclico muy dependiente de las perspectivas macroeconómicas mundiales. Las caídas de los precios de bobina caliente en Europa han continuado. Creemos que el control de la oferta y la recuperación de la demanda, unido a las menores importaciones, podrían tirar de los precios.

Fortalezas

  • Fuerte posición financiera y generación de caja.

  • Posición fuerte de la industria Europea en el mercado global.
  • Suministro cada vez más disciplinado con tiempo de respuesta corto al exceso de oferta del mercado.
  • La Deuda neta de la industria se encuentra en su nivel más bajo desde 2005 a pesar de los dividendos récord y la recompra de acciones.

Debilidades

  • Alta exposición a China.

  • Capital intensivo.
  • Muy dependiente de factores macroeconómicos: el riesgo de recesión afecta negativamente a la demanda y a los precios del acero.
  • Dependencia de costes energéticos.

PER sector "Recursos Básicos"

 

Fuente: Bloomberg y elaboración propia

Oportunidades 

  • Entrada de importaciones en Europa y EE. UU. debería empezar a caer.

  • Consolidación por M&A.

  • Mejora de los precios en Europa.

Amenazas

  • Empeoramiento de las perspectivas económicas.

  • Implantación de cambios regulatorios CO₂.
  • La concesión de suministro eléctrico puede ser un riesgo para la transición energética

Valores destacados

  • Arcelor: Productor global de acero al carbono. Uno de los mejores balances del sector.  Su integración vertical parcial en la base de costes con las minas de hierro, le permite mayor eficiencia durante los periodos de elevados costes de materias primas. Creación de valor de JV´s en India y EE.UU. ofrecerán potencial de crecimiento, especialmente en la India.  Uno de los mejores balances del sector con una Deuda Neta /Ebitda menor a 2 X. Política de remuneración al accionista 50% de FCF. Valoración sigue siendo atractiva <4.0x EV/EBITDA 24E vs. sector >5.0x. 

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