Descubre el último informe en detalle del equipo de Análisis de Bankinter sobre las acciones de Faes Farma y qué esperar para los próximos meses.
Análisis de los resultados de Faes Farma
Las ventas, EBIT y BNA aumentan con fuerza en el segundo trimestre de 2024
Las principales cifras del segundo trimestre de 2024 son:
- Ventas 130,0 millones de euros (+10,4% a/a)
- Ingresos totales 134,2 millones de euros (+9,2%).
- Ingresos farma 121,1 millones de euros (+10,0%).
- Ingresos salud animal 13,1 millones de euros (+2,3%).
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El margen bruto 71,7% (+0,4 puntos básicos).
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EBITDA 37,5 millones de euros (+9,6%).
- BNA 27,9 millones de euros (+9,9%).
Consecuentemente, en el primer semestre de 2024, las ventas son 261,2M€ (+10,6%), total ingresos 273,7M€ (+8,2%), ingresos farma 247,6M€ (+9,3%), ingresos salud animal 26,0M€ (-1,5%), margen bruto 72,9% (-1,2 p.b.), EBITDA 78,5M€ (+9,9%), BNA 58,4M€ (+10,1%), cash flow libre 40,1M€ (vs -6,9M€ en 1S 2023), tesorería neta 22,4M€ (+14% en 2024). Reitera las guías 2024: ingresos +6/+8%, EBITDA +3/+5%.
Nuestra valoración de los resultados es neutral
Nuestra valoración de los resultados es positiva. El EBITDA aumenta a una tasa que duplica lo que sugieren las guías, esto también sucedió en el primer trimestre. La Compañía sigue esperando un incremento de gastos superior en el segundo semestre, lo reflejan nuestras estimaciones y esperamos incrementos de ventas y beneficios más moderados en el segundo semestre de 2024.
Los ingresos en el segundo trimestre están apoyados por el crecimiento del negocio Farma Internacional (+16,5%) y en menor medida por Licencias (+10,6%), mientas que Farma España y Salud animal crecen a tasas moderadas (+3,6% y +2,3%, respectivamente). Los ingresos aceleran su ritmo de crecimiento hasta +9,2% a/a vs 1T 2024 (+7,2%),. 4T 2023 (+1,3%), 3T (+2,8%) y, 2T. Los gastos de explotación aumentan +11,9% y penalizan el crecimiento del EBITDA.
Recomendación de compra de Faes Farma
Ajustamos nuestro Precio Objetivo hasta 3,50€/acc. desde 3,10€/acc. principalmente por el efecto del cambio de año, este es ahora para dic-2025. El múltiplo VE/EBITDA está en línea con el promedio de los últimos cuatro años y al igual que nuestra valoración DCF, sugiere que la compañía está correctamente valorada. Reiteramos nuestra recomendación táctica de Vender.
En el contexto actual de mercado, vemos un mayor atractivo en los sectores de crecimiento, como tecnología o ciberseguridad, frente a los sectores más maduros y de corte valor, como es el caso de las farmacéuticas.
