Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Catalana Occidente y las recomendaciones de las acciones de Catalana Occidente en la bolsa.
Gráfico diario de las acciones de Catalana Occidente en bolsa
En el siguiente gráfico puedes ver la evolución diaria de Catalana Occidente en bolsa durante el último año:
Análisis de Catalana Occidente
Los resultados de GCO siguen mostrando fortaleza.
Los resultados de 9M 2024 se encaminan hacia un nuevo año récord. Las primas adquiridas se incrementan a un ritmo sólido (+3% a/a), pero lo quede verdad impulsa la cuenta de resultados son los márgenes. El ratio combinado en el Negocio Tradicional se sitúa en 90,5% (vs 92,5% 9M2023) y el ratio combinado del Seguro de Crédito se sitúa en 74,3% (vs71,2% 9M 2022), aún alejado de un ratio de siniestralidad pre-pandemia (~78%/79%).
En consecuencia, el resultado técnico se incrementa un+7,4% hasta 569,7M€. Esto, en combinación con un sólido resultado financiero (+17%), provoca un incremento del resultado atribuido de +10%a/a hasta 518M€. Estas cifras comparan con un BNA de 552M€ en el conjunto de 2023.
Evolución mejor de la esperada. Revisamos nuestras estimaciones al alza.
El patrón que anticipábamos para este año se está cumpliendo, pero la evolución está siendo mejor de la esperada. Por un lado, estamos viendo una mejora del margen (ratio combinado) del Seguro Tradicional. La elevada inflación y el aumento de siniestros presionaron el margen de este segmento durante 2023 (ratio combinado 92,6% vs 91,2% de media en los 5 años previos a la pandemia). Este año estamos viendo un ajuste a la baja en este ratio (9M 2024 90,5%). Es decir, los márgenes mejoran.
En contraposición, los márgenes en el Seguro de Crédito. En los últimos años el segmento de Crédito se ha beneficiado de ratios de siniestralidad excepcionalmente bajos. La normalización del ratio combinado se está produciendo de una forma muy progresiva. Mucho más lenta de lo que cabría esperar. A cierre de 9M el ratio se sitúa en 74,3% frente un nivel normalizado de (~80%). Todo ello acompañado de un sólido resultado financiero. En consecuencia, revisamos al alza nuestras estimaciones tanto para el conjunto del año como para los próximos años. En estas estimaciones, asumimos una progresiva normalización del ratio combinado del Seguro de Crédito.
Recomendaciones sobre las acciones de Catalana Occidente
Subimos el Precio Objetivo y mantenemos la recomendación de Comprar.
La actualización al alza de nuestras estimaciones nos conduce un Precio Objetivo de 46,5€/acc (vs 45,5€/acc. anterior). Supone un potencial de+26%. Interpretamos el retroceso de la cotización durante octubre/noviembre como una oportunidad de Compra a precios más atractivos. A pesar de este ajuste, la cotización avanza +20% en el año. El racional de la recomendación no cambia:
Llevar a cabo una política de dividendos caracterizada por su bajo pay-out tiene dos implicaciones:
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