El Departamento de Análisis de Bankinter analiza la posible fusión entre NH Hotels Group y el grupo Barceló.
NH Hoteles
- Recomendación: neutral
- Cierre: 5,5 euros
- Variación diaria: 0,0%
Rumores de una posible fusión de NH Hotels Group con el grupo Barceló (no cotizada)
La posible fusión daría lugar al mayor grupo hotelero español con 100.000 habitaciones (62% aproximadamente de NH) y amplia diversidad geográfica. Barceló, con mayor experiencia en el segmento vacacional y presencia en Latinoamérica, Caribe y EEUU y NH, con mayor potencial en el negocio hotelero urbano en Europa.
Opinión: Proceso de concertación del sector. Por tanto, se trata por el momento de un rumor. Sin más datos no podemos valorar el impacto (relutivo o dilutivo para el accionista) en caso de llegar a producirse esta operación.
Como referencia, este año los ingresos de NH podrían superar los 1.500 millones de euros (estimaciones de consenso) vs. 1.475 millones de euros en 2016, el Ebitda’17 alcanzaría los 234 millones de euros (estimaciones de consenso) frente a 181 millones de euros en 2016 y tiene una deuda financiera neta de 696 millones de euros (3,8 veces el Ebitda’16).
Mientras que Barceló, con menor deuda financiera neta (DFN) (495 millones de euros en dic.’16, que representa 1,5 veces su Ebitda), obtuvo unos ingresos en 2016 de 1.980 millones de euros y un Ebitda de 339 millones de euros.
Comparando ratios por habitación, en el caso de NH el RevPar’16 (ingreso por habitación disponible) fue de 61,60 euros y el Ebitda/habitación 0,003 veces (con 58.085 habitaciones en dic.’16) frente a un menor RevPar de 54,4 euros de Barceló pero con mayor atractivo en términos de Ebitda (Ebitda/habitación 0,01 veces con 33.518 habitaciones en dic.16).
En definitiva, sin conocer las condiciones de un posible acuerdo no se puede determinar el impacto financiero para los accionistas. A priori, apunta a tener sentido desde el punto de vista estratégico para ambas cadenas hoteleras, generaría sinergias principalmente en aquellas regiones donde ambas ya tiene presencia y mejoraría su competitividad a nivel internacional.
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