El departamento de Análisis de Bankinter analiza el importante dato de empleo de EEUU publicado por la Administración norteamericana.
Grandes cifras:
- Empleo no agrícola inferior a expectativas: 148.000 empleos vs 180.000 estimado. Sin embargo, el dato del mes anterior es revisado a mejor desde 169.000 hasta 193.000.
- Empleo sector privado: decepciona todavía más con un registro de 126k.000 vs 180.000 estimado y 161.000 anterior (revisado a mejor desde 152.000).
- Empleo manufacturero: 2.000 vs 5.000 estimado y 13.000 anterior (revisado a peor desde 14.000).
- La Tasa de paro desciende una décima hasta 7,2% desde 7,3%, cuando se esperaba que se mantuviera estable.
- Ganancia media/hora (m/m): se reduce hasta +0,1% vs +0,2% e y +0,3% anterior revisado a mejor desde +0,2%.
La creación de empleo durante el mes de septiembre se ha quedado por debajo de las estimaciones con un registro de 148.000 vs 180.000 estimado. Sin embargo, el dato del mes anterior es revisado a mejor desde 169.000 hasta 193.000. A pesar de estos decepcionantes datos, la Tasa de Paro se ha reducido una décima hasta 7,2%. La tasa de participación, que mide la relación entre la fuerza laboral y la población total en edad de trabajar, se ha mantenido estable (63,2%) en su nivel más bajo desde 1978.
Por su parte, la tasa de infraempleo, que contempla a quienes desearían trabajar a tiempo completo pero sólo pueden obtener un empleo a tiempo parcial, también retrocede una décima, desde 13,7% hasta 13,6%. La creación de puestos de trabajo en el sector privado también decepciona, con un registro de 126.000 vs 180.000 estimado. Además el dato anterior es revisado a peor desde 14.000 hasta 13.000.
La variación de empleo en el sector industrial tampoco muestra un comportamiento mejor, quedándose por debajo de las expectativas con un registro de 2.000 vs 5.000 estimado. Con respecto a las ganancias medias por hora, retroceden en línea con las expectativas dejando la tasa interanual en +2,1% vs +2,2% anterior. En conjunto se trata de datos bastante débiles que deberían disuadir a la Fed para comenzar de la retirada de estímulos antes de 2014. En nuestra opinión, lo más probable es que la estrategia de salida no se produzca hasta abril'14.
Análisis del dato
Del mismo modo, el consenso de analistas ahora considera que el tapering no tendrá lugar hasta la reunión de la Fed prevista para marzo de 2014, en línea con lo que venimos anunciando desde la última reunión del 18 de septiembre, cuando la Fed decidió aplazar la retirada del QE3, contra todo pronóstico, ante la ausencia de evidencias suficientes sobre la recuperación económica. En concreto, la velocidad de recuperación del empleo no estaría cumpliendo las expectativas de la Reserva Federal estadounidense y estos datos no hacen más que reforzar este argumento, por lo que el impacto será depreciatorio para el dólar. La continuidad de la política monetaria expansiva servirá de respaldo adicional e inesperado para el PIB y para el empleo, por lo que el impacto será positivo para bolsas.
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