El Departamento de Análisis de Bankinter ha realizado varios cambios en sus carteras modelo de diciembre para alinear su posicionamiento en el mercado con los últimos acontecimientos en busca de una mayor rentabilidad.
Estrategia de las carteras modelo españolas enero de 2015
Evolución de las carteras
Durante el período comprendido entre el 2 y el 31 de diciembre (último día hábil del año), las tres carteras modelo han vuelto a comportarse mucho mejor que el Ibex-35. Las carteras experimentan caídas de -2,4% (la de veinte valores), -1,0% (la de diez) y -1,7% (la de cinco) mientras que el Ibex registra un retroceso de -4,4%.
Por tanto, cerramos el ejercicio con tres de tres carteras batiendo al Ibex-35 y haciéndolo con unos diferenciales muy abultados: la cartera más concentrada acaba con una subida de +13,9% cuando el Ibex sólo sube +0,3% (período del 8 de enero al 31 de diciembre), la de diez valores se revaloriza +7,8% y la de veinte, +3,5%.
Visión de mercado
Después de un mes de noviembre francamente positivo, diciembre ha cerrado con la bolsa española en negativo. La decepción de Draghi a comienzos de mes y el ruido político que ha llegado desde Grecia han sido los principales causantes del retroceso. Otro aspecto a destacar es la elevada volatilidad del mercado ya que han sido numerosas las sesiones en las que el Ibex ha llegado a caer -1% para cerrar con avances de +1% y viceversa.
De cara a las próximas semanas es probable que esta volatilidad siga presente de forma que la selección de nombres cobra especial relevancia, algo que ya sucedió en 2014 donde ha habido títulos con caídas superiores a -20% (Indra, OHL, Sacyr, Arcelor, etc) y otras acciones con revalorizaciones fuertes (Jazztel +60%, REE +50%, Enagás +35%, etc).
Asimismo, los inversores seguirán pendientes de Grecia y del BCE. Draghi podría anunciar un programa de compra de bonos el próximo 22 de enero pero no descartarmos que lo retrase, algo que podría provocar un sell-off en el mercado. Hay que tener en cuenta el nuevo sistema de rotación en las votaciones del BCE (en la reunión del día 22 España no cuenta con derecho de voto, por ejemplo) y que Draghi podría decidir esperar algo más de tiempo hasta conocer el impacto de las medidas puestas en marcha hasta la fecha así como el resultado de las elecciones griegas (se celebran el 25 de enero). Así, mantenemos un perfil relativamente defensivo en las carteras con un peso importante en utilities y con infraponderación de entidades financieras, industriales y energéticas.
Estrategia de inversión
Apenas realizamos cambios en las carteras. En la cartera de veinte valores, reajustamos pesos para incrementar la ponderación de Amadeus ya que su cotización debería verse impulsada por el programa de recompra de acciones que está llevando a cabo. Por el contrario, bajamos el peso de Telefónica porque finalmente no ha materializado la venta de O2 a British Telecom.
En la cartera de diez valores subimos el peso de Amadeus reduciendo la ponderación de Red Eléctrica.
En línea con lo anterior, sustituimos Red Eléctrica por Amadeus en la cartera de cinco valores.
¿Por qué es el momento para invertir en estas empresas españolas?
Ver Carteras modelo españolas enero 2015 (pdf)
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