Estrategia de inversión
La estrategia de inversión implementada a través de fondos de inversión, refleja nuestra visión de un ciclo económico expansivo con preferencia por países desarrollados en detrimento de emergentes salvo con excepciones como India o México. Así mientras que los países desarrollados, principalmente EE.UU y la Eurozona continúan disfrutando de políticas monetarias acomodaticias, las principales economías emergentes afrontan retos importantes como el elevado endeudamiento en la sombra (China), la financiación de déficits elevados por cuenta corriente y necesidad de reformas estructurales. En este sentido, pensamos que el entorno económico y financiero actual soporta una estrategia de inversión pro-bolsas por lo que mantenemos los pesos de inversión en renta variable que oscilan entre el 25% para las carteras defensivas y el 95% para las agresivas.
Movimientos tácticos a corto plazo
El reciente aumento en la volatilidad de los mercados, especialmente en los países periféricos y en el sector financiero en particular, aconsejan reducir la dependencia de las carteras a posibles movimientos bruscos durante el verano, máxime cuando los volúmenes de contratación disminuyen significativamente y el flujo de noticias se reduce (la última reunión de la Fed tendrá lugar a finales de julio y la del BCE durante la primera semana de agosto). En este sentido, eliminamos la exposición directa de las carteras al mercado italiano, muy correlacionado con el sector financiero, reducimos puntualmente la exposición a España y eliminamos la exposición al sector de telecomunicaciones europeo donde el recorrido en precios por operaciones corporativas es reducido.
Como contrapartida, aumentamos la exposición a fondos de retorno absoluto como medida de protección a corto plazo así como el porcentaje de inversión en Alemania, más estable que la periferia mientras que aumentamos el peso en renta variable norteamericana en detrimento de la europea en las carteras globales. Cambios en las carteras modelo: Eliminamos la exposición a los siguientes fondos de las carteras modelo: AXA F.Italy Capitalisatio, Bankinter sector telecomunicaciones y BGF Euro Markets Fund, que sustituimos por el Henderson Horizon Euroland ya que presenta menor volatilidad y mayor estabilidad en resultados. Reducimos el peso de Bankinter Bolsa España e Invesco GT Pan European. Aumentamos la exposición al BJ Ahorro activos (muy conservador) y al BK América para incrementar el peso de las carteras globales en EE.UU. Introducimos el JB Absolute Return que también facilita una exposición neutral a los mercados.
(pincha en la imagen para ver el informe completo)
Carteras Modelo de Fondos Julio 2014 (pdf)
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