Amadeus_resultados.png

Análisis resultados Amadeus del primer semestre de 2016


04.08.2016

Escrito por: Departamento de análisis Bankinter


Análisis Amadeus: 

Resumen:

Buenos resultados del primer semestre de 2016. Confirman y reafirman el excelente momento por el que está pasando la compañía.

Recomendación Amadeus:

Mantenemos la recomendación de Amadeus en comprar

Ver cotización / operar con las acciones de Amadeus en Bankinter

Precio objetivo Amadeus:

44,4  euros por acción (Potencial +3,91%)

Análisis resultados Amadeus del primer semestre de 2016:

Valoramos muy positivamente los resultados del primer semestre de 2016 publicados el pasado 29 de julio. Confirman y reafirman el excelente momento por el que está pasando la compañía, afianzando su liderazgo en el sector.

Principales cifras de los resultados

  • Ventas 2.275,5 millones de euros (+15,1%);
  • Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) 907,1 millones de euros (+16,5%);
  • Márgen Ebitda 39,9% (39,4%);
  • Beneficio neto atribuible (BNA) 451,0 millones de euros (+15,2%);
  • Beneficio neto atribuible ajustado 494,5 millones de euros (+17,9%);
  • Beneficio por acción (BPA) 1,13 euros (+17,9%);
  • Cash flow 417,3 millones de euros (+23,2%);
  • Deuda financiera: 2.147,5 millones de euros (+33,2%);
  • Deuda neta (DN) / Beneficio anesde intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (Ebitda) 1,31x.

Sin embargo, no son 100% comparables ya que el perímetro es diferente. A lo largo del segundo trimestre de 2015 se materializaron diversas adquisiciones que comparan favorablemente en 2016. Adquisiciones como AirIT, Itesso, Hotel SystemsPro, Pyton y, principalmente, Navitaire. Esta última, comenzó a consolidar desde el pasado 26 de enero de 2016 y las sinergias de la adquisción empiezan ya a aflorar.

Magnitudes operativas

i) Segmento de distribución: 

a) el número de reservas aéreas realizadas a través de agencias de viajes aumentó un +5,0% hasta los 279,3 millones

b) Cuota de mercado a través de agencias de viajes: 43,2% (frente a 42,2% en el primer semestre de 20115)

c) Renuevan y/o firma 9 contratos de distribución con diversas aerolíneas, destacando Emirates

d) Margen de contribución de distribución 44,5% (frente a 44,7% en el primer semestre de 2015).

ii) Segmento de soluciones tecnológicas: 

a) El volumen de pasajeros embarcados aumentó un 75,7%, hasta un total de 622,4 millones. Desglose: Altéa 392,9 millones (+10,9%) y Navitaire 229,5 millones (no comparable);

b) Margen de contribución de soluciones tecnológicas 66,1% (frente a 65,3% en el primer semestre de 2015).

iii) El endeudamiento financiero se sitúa en 2.147,5 millones de euros (+33,3%); 

a) Deuda neta (DN)/Ebitda 1,31x (frente a 1,09x en diciembre 2015). El incremento era ya conocido y procedía del pago de 766,5 millones de euros, financiado via deuda, para la adquisición de Navitaire.

Objetivos Amadeus 2016:

  • La compañía anunció los objetivos para 2016  en los resultados del cuarto trimestre de 2015. 
  • Crecimiento de ventas y Ebita de doble dígito bajo
  • Free cash flow (FCF) entre 700 millones de euros / 750 millones de euros
  • Ratio de deuda neta (DN) / Ebitda de 1x/1,5x
  • Pay-out del 50%.

Conclusiones de los resultados de Amadeus:

Conocidos los resultados del primer semestre de 2016, se puede afirmar que son perfectamente asumibles y no descartamos que revisados al alza en los del tercer trimestre de 2016.

No esperamos un dividendo extraordinario o un plan de recompra de acciones en 2016. Sin embargo, podría materializarse en 2017.  Tradicionalmente, cuando el ratio DN/Ebitda se sitúa por debajo de 1x, la compañía activa algún programa de recompra de acciones o de dividendo extraordinario. Pensamos que se materializará a lo largo de 2017.

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

Más informes del departamento de análisis Bankinter

Documentos relacionados
17-06-2019 Descargate_el_analisis_de_resultados_de_Amadeus_del_primer_semestre_de_2016.pdf
BK-167x150_cuentanomina.jpg

¡NUEVO CANAL EN TELEGRAM! Suscríbete ya y recibe en tu móvil noticias y consejos para mejorar tus finanzas.

Suscribirse

Introduzca su correo electrónico para suscribirse.

Introduzca un correo electrónico válido para suscribirse
Por favor, seleccione resumen diario o semanal
simpleCaptcha
Rellena el captcha correctamente
Por favor escribe las letras de la imagen superior.
Debe aceptar la Cláusula de Protección de Datos