El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:
Análisis Telefónica
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 9,6 euros
- Cierre: 9,2 euros
- Variación Diaria: +0,6%
Elevamos nuestro precio objetivo a 9,6 euros y nuestra recomendación a comprar de manera táctica.
Elevamos nuestro precio objetivo hasta 9,6 euros desde 8,7 euros anteriores. Consideramos que los principales riesgos a los que se enfrenta el valor están en precio. El obstáculo principal continúa siendo la deuda pero estimamos que irá reduciéndose gradualmente.
La mejora de condiciones en Brasil y el recorte de dividendo serán las claves para ello. Ambos factores favorecen el aumento del flujo de caja libre. Con ello se reduce el riesgo a un recorte de rating. Además, nuestras estimaciones nos llevan a unos múltiplos de valoración atractivos en términos relativos.
Finalmente, la venta de activos no parece un escenario probable a corto plazo pero tampoco se perfilan riesgos inminentes en el horizonte. En este sentido, varios fondos de inversión han mostrado su interés en adquirir un paquete minoritario en Telxius. Sin olvidar que la rentabilidad por dividendo, en torno al 4,4%, anularía una caída equivalente en precio en caso de un debilitamiento del escenario que contemplamos. Todo ello nos lleva a elevar nuestra recomendación a comprar desde vender. Eso sí, advirtiendo que se trata de una decisión táctica. El potencial de revalorización se limita a poco más del +5,0% y, por tanto, es inferior al +8,6% que estimamos para el Ibex en el acumulado de 2017. Link a la nota completa.
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Análisis Acerinox
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 12,5 euros
- Cierre: 12,46 euros
Mejora de márgenes.
Su CEO ha declarado en una entrevista que ve posible recuperar márgenes de 10/12% este año. También ha contemplado la posibilidad de volver a pagar el dividendo en efectivo.
Opinión: En 2015 su margen EBITDA se deterioró hasta 6,8% desde 10,4% en 2014. A cierre de los primeros meses de 2016 su margen se situaba en 7,65% y vemos posible que siga mejorando.
En principio esperamos un repunte más modesto que el adelantado por el CEO de la compañía de forma que si se cumplieran sus previsiones la evolución de Acerinox sería todavía más favorable. En cualquier caso, Acerinox es una de nuestras apuestas para este año (está en la Cartera Modelo de cinco acciones). La recuperación de los precios del níquel, la apreciación del dólar, la mejora de la demanda en EE.UU. y Europa y los planes de eficiencia deberían impulsar dichos márgenes.
En cuanto al dividendo, la compañía lo ha mantenido estable en 0,45 euros por acción durante la crisis si bien adoptó la fórmula de scrip dividend hace cuatro años. En 2015 el 59% de los accionistas optaron por el cobro en acciones si bien nosotros preferimos la opción de efectivo ya que eso no supone dilución para el accionista. Por tanto, valoraríamos positivamente que la compañía abandonase la fórmula de scrip para el pago del dividendo.
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