Análisis de empresas europeas que son noticia: Total, Societe Generale, Daimler, Danone y Heineken


12.02.2014

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El Departamento de Análisis de Bankinter analiza las principales noticias del día de las empresas europeas y su posible impacto en el mercado.


TOTAL (Comprar, Cierre: 43,59€; Var. Día: +1,2%): Caída del beneficio por los márgenes de refino.- La petrolera ha presentado sus cuentas del 4T’13 (principales cifras comparadas con el consenso de Reuters): Ingresos 47.800 millones de euros (-4%) vs 39.000 millones de euros estimado, BNA 2.470 millones de euros (-19%) vs 2.690 millones de euros estimado. A pesar de esta caída en el beneficio, la compañía ha reconfirmado sus objetivos y aumenta el dividendo trimestral desde 0,59€ hasta 0,61€. Impacto: Positivo. 

SOCIETE GENERALE (Comprar; Cierre 44,3€; Var. +0,8%): Resultados 2013. Reconduce pérdidas, alcanza un ratio Core Capital (Basilea III) de 10% e incrementa dividendo.- Cifras principales comparadas con lo estimado por el consenso (Bloomberg): Ingresos 22.831millones de euros (-1,2%) vs 22.936 millones de euros estimados; Margen Bruto 6.432 millones de euros (-3,9%); BNA 2.175 millones de euros (x2,8 veces vs 790 millones de euros en 2012); BPA 4,62€/acc. vs 3,32€/acc. estimado. Destaca una mejora del comportamiento de la banca Retail: 281 millones de euros (+11%), especialmente en Francia. La división de Banca de Inversión se ve perjudicada por la renta fija, mientras que los ingresos derivados del área de divisas y materias primas cayeron -40% hasta 392 millones de euros. La entidad obtuvo pérdidas por -141 millones de euros en el área de mercados tras haber tenido que abonar una multa de -446 millones de euros a los reguladores antimonopolio de la UE por un intento de manipulación del Libor. Finalmente, la renta variable evolucionó muy positivamente y prácticamente duplicó ingresos.

Por otra parte, alcanza un Core Capital (Basilea III) de 10% y confirma objetivo de ROE de 10% a finales de 2015 (4,4% en 2013). Además, SocGen anuncia un aumento del dividendo hasta 1€/acc. desde 0,45€/acc. en 2012. En una primera aproximación, los resultados parecen buenos y la mejora del dividendo podría representar un punto de inflexión. SocGen ha conseguido reconducir sus pérdidas, presenta un ratio de capital aceptable y además incrementa el dividendo, lo que previsiblemente tendrá una buena acogida hoy en el mercado. Subimos recomendación desde Neutral a Comprar. Impacto: Positivo

DAIMLER (Cierre 65,53€; Variación +3,7%): Anuncia un ahorro en costes superior a los 2.000M€ inicialmente previstos para 2014 .- Esta mayor reducción de costes permitirá a la compañía obtener un margen sobre ventas de 10% en la división de Mercedes-Benz en el medio plazo y cumplir con los objetivos propuestos. En 2020 las ventas de vehículos compactos deberían representar el 30% de los ingresos desde el 15% actual. La estrategia de la compañía para incrementar la rentabilidad en la fabricación de vehículos pequeños contempla aumentar la eficiencia en los procesos de producción reduciendo el tiempo de fabricación a 30 horas/vehículo. Asimismo, está valorando la posibilidad de abrir una nueva fábrica para la fabricación de estos vehículos en Norteamérica. Impacto: Positivo. 

DANONE (Cierre: 50,3€; Var. Día: +0,5%): Duplica su participación en la firma china Mengniu Dairy por 663 millones de dólares.- De esta forma Danone incrementa su participación hasta el 9,9% desde 4,4% y se convierte en el segundo mayor accionista con el fin de extender su presencia en uno de sus principales mercados y que se encuentra dominado por los productores locales. A través de este acuerdo, los tres accionistas de referencia de Mengnui (COFCO (16,3%, Danone (9,9%) y Arla (5,3%), agruparán sus respectivas participaciones en la firma común COFCO Dairy Investments. Además Danone y COFCO Dairy comprarán las nuevas acciones de Mengniu a 42,5$, lo que representa una prima del 15,3% con respecto al cierre de ayer. Se estima que el crecimiento de las ventas de los productos lácteos en China se duplicará desde 2012 hasta 2017, alcanzando la cifra de 89.000 millones de dólares. Impacto: Positivo

HEINEKEN (Cierre: 47,1€; Var. Día: +0,92%): Resultados de 2013 en línea con las expectativas.- Cifras principales comparadas con el consenso (Bloomberg): Ingresos 19.203 millones de dólares (+4,5%) (rango estimado 18.960 millones de euros/19.960 millones de euros); Ebitda 2.941 millones de euros (+10%) (rango estimado 2.850 millones de euros/3.250 millones de euros); BNA 1.585 millones de euroes (-4,6%) vs 1.600 millones de euros estimado, BPA 2,75€ (-4,8%), Dividendo propuesto 0,89€ igual que en 2012. Deuda neta/Ebitda 2,6x vs 2,8x en 2012. La compañía espera avanzar este año tras los débiles beneficios presentados en 2013 como consecuencia de la debilidad del consumo en Europa del Este y Central. Estima que las ventas se incrementarán en África, Asia y Latinoamérica durante el próximo año, no obstante tienen en cuenta que la debilidad de sus divisas podría perjudicar sus resultados. Impacto: Positivo

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