Hoy se celebra el referéndum sobra la independencia de Escocia pero no conoceremos el resultado hasta pasadas 24-48 horas. Lo que parece seguro es que la sesión estará salpicada por noticias referidas a los resultados estimados.
Por eso que podríamos afrontar una sesión especialmente agitada para la libra esterlina y para los bonos españoles. Hoy se decide qué estrategia de inversión adoptar durante los próximos meses, determinada por el resultado de la votación. En caso de que gane el “SI” a la independencia, la incertidumbre sobre el crecimiento europeo y el mayor riesgo percibido dañaría la mayoría de los activos europeos, sobre todo los de los estados sujetos a contagio más directo (Italia, Bélgica, España…). Eso forzaría una revisión de nuestra estrategia de inversión, probablemente para reducir exposición, sobre todo a Europa. En caso de que gane el “NO”, el mercado se liberaría de una inestabilidad no despreciable, de manera que el ciclo económico expansivo y el impulso que proporciona la abundante liquidez prevalecerían, por lo que el mercado podría disfrutar de un rebote (bolsas y bonos). En ese caso nos plantearíamos aumentar algo más exposición.
Es también importante el detalle del importe solicitado en el T-LTRO 1 de hoy (el T-LTRO 2 será en Dic.). Creemos que si la cifra fuera inferior a 100.000 millones de euros el mercado podría interpretarlo como insuficiente, síntoma de una actividad crediticia aún baja.
En EE.UU. Podríamos seguir viendo modestas subidas de las bolsas después de que J.Yellen tranquilizara al mercado alejando las expectativas de subidas tempranas de los tipos de interés… pero lo realmente importante es Escocia.
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