Compartimos el análisis sobre los últimos resultados de Airbus del equipo de Análisis de Bankinter.
Análisis de los últimos resultados de Airbus
Las principales cifras de los resultados de segundo trimestre de 2024 vs. estimación de consenso de la propia compañía:
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Ventas 15.995 millones de euros (+0,6% a/a) vs 15.822 millones de euros estimado.
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EBIT ajustado de 814 millones de euros (-56 % a/a y 699 millones de euros esperados).
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EBIT repotado 847 millones de euros (+43 % a/a vs. 699 €estimados)
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BNA 230 millones de euros (vs 1.060 millones de euros en 2T 2023) vs 566 millones de euros estimados.
Los resultados incorporan -989M€ de ajustes de los programas de Defensa y Espacio que se había preanunciado a finales de junio. El EBIT ajustado de la división fue de -807M€ en el semestre, tras este cargo. En Aviones Comerciales las entregas se elevaron a 201 unidades en el segundo trimestre de 2024, 323 unidades en el primer semestre hacia las 770 objetivo para el ejercicio. La contratación neta del período asciende a 140 unidades en el segundo trimestre (vs mediana en últimos 4Trim. ant. de 525 unidades). La cartera de pedidos sigue siendo muy elevada 8.585 unidades (+7,8% a/a y -0,5% t/t). En Helicópteros la contratación se elevó 170 unidades en el trimestre (vs 78 de mediana en 4Trim. ant.). La posición de Caja neta se redujo hasta 7.934 millones de euros desde 10.726 millones de euros dic-23 y 8.716 millones de euros mar-24.
Airbus mantiene el guidance para 2024, que revisó a la baja a finales de junio, que apunta: entregas de 770 unidades de aviones comerciales (desde las 735 en 2023 y 800 objetivo anterior); EBIT ajustado de 5.500 (vs entre 6.500 y 7.00M€ ant.) y FCF antes de M&A y financiación de clientes del entorno de 3.500M€ (vs 4.000M€/4.130M€ ant.). Link a los resultados publicados por la compañía.
Opinión de las acciones de Airbus
Los resultados del segundo trimestre de 2024 cumplieron con las expectativas e incluso superaron el margen EBIT (5,3% vs. 4,4% esperado) gracias a los márgenes de Helicópteros y Aviones comerciales; expectativas que incorporaban el Profit warning anunciado hace aproximadamente un mes.
El guidance fue revisado a la baja a finales de junio ante las desviaciones de costes:
Los nuevos objetivos para 2024, tras el profit warning de finales de junio, parecen alcanzables, si bien el entorno todavía es complejo. En el negocio espacial señalaron que todavía queda un programa por revisar, donde se han realizado una aproximación general. Airbus se ha vuelto más selectiva en sus procesos de oferta y será clave finalizar el ajuste en la cadena de suministros que se mantienen desde hace años y que permita cumplir con los nuevos objetivos de acelerar la producción.
Para ello, Airbus ya trasladó su objetivo de producción de 75 uds/mes del A320 hasta 2027 desde 2026. El consumo de caja libre en el semestre ha sido elevado. El Flujo de caja libre ha sido negativo -559 millones de euros (frente +1.593 millones de euros en el primer semestre de 2023), entre otros aspectos por el aumento de circulante. Finalmente, también hay que tener en cuenta -2.215 millones de euros de salida de caja por dividendos.
En resumen, los resultados ajustados tras el profit warning han cumplido y pueden ser descontados positivamente a corto plazo. Airbus está tomando medidas en los dos aspectos que generaron la revisión, si bien, el entorno sigue siendo complejo.
