Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de ACS y las recomendaciones de las acciones de ACS en la bolsa.
Gráfico de las acciones de ACS en bolsa
Informe: Análisis de ACS
Asumimos ya la segunda fase de desarrollo de centros de datos.
ACS se ha posicionado como uno de los principales desarrolladores de centros de datos a nivel global, tras crear una joint venture al 50% con Global Infrastructure Partners (GIP), parte de BlackRock. Además de la primera fase, que incluye el desarrollo de 1,7 GW en EE.UU, España y Australia y que entrarán en explotación entre 2026 y 2028, damos una probabilidad muy elevada a la segunda fase, con otros 1,3GW que entraría en explotación entre 2028 y 2030. De esta forma, asumimos ya en estimaciones y valoración el desarrollo de 3Gw, con una inversión total estimada de unos 30.000 millones de euros.
Proyectos disruptivos, con fuerte generación de valor.
Asumimos una rentabilidad próxima al 13% sobre la inversión, que compara con niveles de entorno al 7% al que cotizan compañías puras de centros de datos ya en explotación, como Digital Realty Trust o Equinix. Esto implicaría por tanto, duplicar el valor de la inversión, que asumiendo un apalancamiento próximo al 80%, supondría multiplicar por c.5x el capital invertido. Estimamos que ACS aportará al capital del vehículo unos 4.000M€, que podrían llegar a valer unos 19.000 en 2030, una vez entren en explotación, y que actualizado a valor presente supondría 14.599M€. De esta forma, revisamos al alza nuestro precio objetivo hasta 134,3 €/acción vs 110,0€/acción anterior.
Y todo esto, manteniendo una sólida estructura de capital.
A pesar de los 30.000M€ de inversión necesaria y del alto apalancamiento de estos proyectos, es altamente probable que se contabilicen bajo el método de puesta en equivalencia. Esto permitiría a ACS mantener bajos niveles de endeudamiento a nivel de grupo, con DFN que no debería superar los 2.000 millones de euros (0,6x EBITDA).
Reiteramos recomendación de comprar
ACS es una de las mayores plataformas en Europa para invertir en centros de datos, infraestructura fundamental para el desarrollo de la IA, gracias sobre todo a su fuerte capacidad inversora. Aunque ofrece potencial de revalorización limitado (+9%), seguirá generando valor a medida que los activos vayan entrando en explotación y con posibles nuevos desarrollos. Mantenemos recomendación de comprar.
