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BMW recorta las guías para este año

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11.09.2024

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


Noticias de BMW

BMW recorta guías para el año. 

11/09/2024

La reducción de objetivos para 2024 deriva de la llamada a revisión de 1,5M de vehículos por un problema en el sistema de frenos suministrado por Continental. Como consecuencia, la Compañía ahora anticipa que las ventas caerán ligeramente este año vs. la “ligera mejora” que anticipaba previamente y reduce el margen EBIT para el ejercicio hasta 6%/7% desde 8%/10% anterior. Con ello, el beneficio antes de impuestos “caerá significativamente” vs. “ligeramente” anterior.

Opinión de Bankinter

Tras este anuncio bajamos nuestra recomendación sobre el valor a Vender desde Comprar. La llamada a revisión es relevante. 1,5M de vehículos supone alrededor del 60% de la producción anual de la Compañía. Aún se desconoce si la reparación del sistema de frenos será física o podrá implementarse con una actualización de software y la posibilidad de reclamar a Continental (proveedor del sistema de frenos) los daños ocasionados.

En cualquier caso, implicará asumir unos costes elevados en el 3T y 4T 2024 e interrumpir las entregas de vehículos ya producidos, pero que aún no están en manos del cliente final (unos 320.000 de los 1,5M afectados).

Además, BMW aprovecha el anuncio para advertir que la situación en China (30% de las ventas totales) sigue siendo difícil y deja entrever que la estabilización que estimaba para este trimestre no está produciéndose. Por ello, el ajuste a las guías es significativo en márgenes operativos, pero también en ventas. Tras este anuncio recortaremos nuestras estimaciones, que preveían unas ventas anuales planas (vs. la ligera caída que espera ahora la Compañía) y un margen EBIT en torno al 8% para el segmento auto (vs. 6%/7% objetivo revisado).

El consenso realizará el mismo ajuste y la estimación para el EBIT del segmento auto se reducirá al menos en un -17%. El valor quedará tocado a corto plazo en un contexto ausente de catalizadores. En nuestra última nota destacábamos la contribución negativa de los precios en el 2T 2024. Los precios marcaron máximos en el 1T 2023 y desde entonces han caído casi -4%.

Estimábamos una estabilización en el segundo semestre y una ligera mejora a continuación. Ahora prevemos que la presión en precios será difícil de reconducir. Especialmente por la debilidad de la demanda en China y también por el daño reputacional del anuncio actual. A todo ello, se unen otros factores como las dudas sobre los eléctricos (17% total ventas BMW vs. 9% Mercedes, como referencia) o las tensiones geopolíticas materializadas en la guerra arancelaria entre Europa y China. En próximos días publicaremos un informe actualizado. De momento, nuestra recomendación queda en Vender y nuestro precio objetivo en revisión (vs. 103,3€ anterior). 

Link a la nota publicada por la Compañía.

Noticias anteriores de BMW

Preanunció ayer a mercado abierto los resultados del 2023 mejores de lo estimado, pero con algunos puntos débiles

15/03/2024

Publicó ayer con mercado abierto. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

  • Ventas de unidades 2,55 millones (+6,4% a/a),
  • Ingresos 155.498 millones de euros (+9,0%) vs. 151.820 millones de euros
  • EBIT 18.482 millones de euros (+32,0%) vs. 17.130 millones de euros
  • BNA 12.165 millones de euros (-34,5%) vs. 12.000 millones de euros estimado.

Preanunció ayer a mercado abierto un margen EBIT débil, pero mejoró guías anuales

En el 2T 2023 el margen EBIT queda en 11,3% para el grupo vs. 11,5% estimado y 9,2% en el segmento auto vs. 10,1% estimado. 

La guerra Rusia/Ucrania pesa sobre su guidance

En concreto, anticipa un margen EBIT en el segmento auto de +7%/+9% (vs. 8,8% estimado por el consenso), sin el impacto de la guerra el crecimiento esperado sería de +8%/+10%.

Alcanza récord de Ventas en 2021

Vende 2,2 millones de coches de su marca BMW (excluyendo Mini y Rolls-Royce) y supera el nivel de 2019, a pesar de la escasez de chips y las disrupciones en las cadenas de suministros. Su Consejero Delegado, Pieter Nota, anticipa también un “crecimiento rentable” en 2022. El grupo publicará los resultados del año la próxima semana.

Mejora sus guías para el margen EBIT

01/10/2021

Estima que el margen EBIT del segmento auto se situará entre 9,5%/10,5% este año vs. 7%/9% anticipado anteriormente. En el segmento financiero estima un ROE de 20%/23% vs. 17%/20% previsto previamente.


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