Análisis NH Hoteles

Análisis NH Hoteles: Minor se hace con el 94,1% del Capital, tras la finalización del proceso de OPA


29.10.2018

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:

NH HOTELES

  • Recomendación: Vender
  • Cierre: 6,2 euros
  • Variación diaria: +0,08%

Minor se hace con el 94,1% del Capital, tras la finalización del proceso de OPA

El pasado lunes finalizó el proceso que tenían los accionistas de NH para acudir/no acudir a la OPA lanzada por Minor. El 88,85% de los accionistas han aceptado la oferta de 6,3 euros/acción, por lo tanto sale hacia delante la OPA.

Opinión

Una vez publicado que Hesperia, con el 8% del capital, vendía su participación, era seguro que la OPA salía hacia delante, motivo por el cual recomendamos a los accionistas acudir a la OPA o Vender en mercado. Así ha sido y Minor se ha hecho con el 94,1% del capital.

Nuestra opinión es que aquellos accionistas que no hayan acudido a la OPA, vendan en mercado, a pesar de que Minor ha anunciado que mantiene el Plan Estratégico de NH:

  • Ebitda: 260 milliones de euros en 2018 y 285 milliones de euros en 2019.
  • Ratio de deuda / Ebitda: 2,5x.

Además pretende destinar el 50% del Beneficio Neto a dividendos en los dos primeros años. En este contexto: ¿Por qué recomendamos vender? 

  1. La liquidez en mercado es muy reducida, 5,9% del capital, el resto está en manos de Minor. Además vemos limitada la posibilidad de que Minor se haga con el porcentaje accionarial que no posee. La ley de OPAs permitiría al resto de accionistas vender su participación a Minor si así lo desean, pero Minor ya ha expuesto que no comprará más acciones. Por lo tanto vemos reducida la posibilidad de una OPA de exclusión.
  2. El objetivo inicial de Minor era hacerse con un paquete accionarial en torno al 55%, que ha sobrepasado considerablemente. Esto previsiblemente le lleve a deshacerse de paquetes accionariales y venderlos a algún socio estratégico, lo que continuará metiendo presión en el valor. La deuda de Minor tras la operación se ha elevado considerablemente (lo ha financiado con deuda bancaria) y tiene una restricción de 1,75x. Minor en total ha pagado 2.327M€.
  3. El sector ha perdido fuerza en los últimos meses. Se ha visto afectado por una pérdida de impulso de la economía española y por la recuperación del atractivo turístico de otros destinos competidores como Egipto o Turquía. Esto ha provocado un descenso de la ocupación hotelera y en el número de visitantes.

Ver cotización / operar con las acciones de NH Hoteles en Bankinter

 

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