La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) estima un crecimiento económico global de +3,6% en 2017, +3,7% en 2018 y +3,6% en 2019. La previsión para este año mejora una décima y la de 2018 se mantiene estable con respecto al informe anterior de la OCDE publicado el 20 de septiembre.
La leve mejora de la estimación de crecimiento para este año se debe al fortalecimiento del ciclo expansivo en las principales economías, apoyado en los estímulos monetarios. A pesar de que la economía gana momentumen el corto plazo y el crecimiento se intensificará en 2018, la OCDE estima una leve desaceleración en 2019 y muestra cautela en el medio y largo plazo.
El informe destaca que el crecimiento por debajo de promedios históricos sigue afectando a la inversión y la productividad, mientras que la recuperación del empleo todavía no ha producido una mejora de los salarios reales. La OCDE destaca la necesidad de implementar reformas estructurales y fiscales para elevar el potencial de crecimiento a largo plazo a medida que los estímulos monetarios por parte de los bancos centrales se van reduciendo. Asimismo, los elevados niveles de deuda de empresas y familias tanto en economías avanzadas como emergentes crean dudas acerca de la sostenibilidad del crecimiento.
Las cifras más relevantes en el desglose por países son:
- EE.UU: Se revisa una décima al alza el crecimiento del PIB en 2017 y 2018 hasta +2,2% y +2,5% en 2017 y 2018 respectivamente. En 2019 se prevé una ralentización hasta +2,1%. Nuestras estimaciones son +2,1%; +2,3% y +2,0% para 2017, 2018 y 2019 respectivamente.
- Eurozona: tiene la mayor revisión al alza de expectativas, con un PIB estimado de +2,4% en 2017 (frente a +2,1% anterior); +2,1% en 2018 (frente a +1,9% anterior) y +1,9% en 2019. Estas cifras son ligeramente superiores a nuestras estimaciones de +2,0% en 2018 y +1,8% en 2019.
- España: La OCDE estima un crecimiento de +3,1% en 2017; +2,3% en 2018 y +2,1% en 2019. Recordamos que nuestra estimación es +3,1% para 2017 y +2,5% para 2018 tras la revisión de las previsiones económicas de España para 2018/2019. La OCDE valora positivamente las mejoras en competitividad, aunque destaca que el efecto positivo de los bajos precios del petróleo se disipará progresivamente y que la tensión política en Cataluña genera incertidumbre.
- Reino Unido: la incertidumbre derivada del Brexit sigue pesando sobre la economía británica, que se ralentizará, aunque la previsión de crecimiento de 2018 se revise ligeramente al alza: +1,5% en 2017 (frente a +1,6% anterior); +1,2% en 2018 (frente a +1,0% anterior) y +1,1% en 2019.
- Economías emergentes: la OCDE estima una desaceleración muy gradual en China como consecuencia del cambio en su modelo de crecimiento (+6,8% en 2017; +6,6% en 2018 y +6,4% en 2019), mientras que en India, las reformas estructurales para favorecer la inversión y la productividad deberían elevar el ritmo de expansión desde +6,7% en 2017 hasta +7,0% en 2018 y +7,45 en 2019. Recordamos que India es nuestra principal apuesta en mercados emergentes.
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