Bankinter Gestión de Activos, la sociedad del grupo especializada en inversión colectiva, analiza las fortalezas, debilidades, oportunidades y amenazas del Sector Farmacéutico en su informe mensual. En este artículo compartimos las principales claves para invertir en el Sector Farmacéutico.
Invertir en el Sector Farmacéutico
Situación del Sector Farmacéutico
Fundamentales e innovación frente a incertidumbre política, vencimientos y “pricing power”
Fortalezas del Sector Farmacéutico
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Europa: Crecimiento ventas del sector estable a dígito medio-alto por encima del índice general. EPS de doble dígito.
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USA: Descuento significativo frente al S&P500
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Fuerte pipeline, innovación y diversificación de productos.
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Dividendo sostenible, balances sólidos y carácter defensivo en entorno de posible ralentización económica.
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Valoración no exigente frente a media histórica.
Debilidades del Sector Farmacéutico
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Fuerte vencimiento de patentes 2025- 29.
- Desarrollo y adopción de biosimilares en EE.UU.
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Cadena de suministros.
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Muy dependiente de regulación.
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Gobierno chino VBP “volumen base procurement” … fuertes descuentos a
cambio de altos volúmenes estables. - "Pricing power” negativo
Oportunidades del Sector Farmacéutico
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Nuevas tecnologías (terapias génicas, ADCs, IA).
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Incremento de M&A.
- Caída de múltiplos del sector europeo (ex Novo) de más de 2x PE en los últimos 2 años, igualándolo al índice general.
- Fuerte descuento en EE. UU. vs S&P 500.
- Nichos importantes de posible crecimiento como Alzheimer, obesidad y enfermedades raras y cardiovasculares.
Amenazas del Sector Farmacéutico
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Mayor regulación precios medicamentos por parte de la administración.
- Rotación sectorial hacia ciclo y empresas de fuerte crecimiento.
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Fuerte incertidumbre política en EE. UU. influenciada con las nuevas nominaciones y políticas de recorte de gasto público.
- Estudios científicos
Valores destacados del Sector Farmacéutico
Valores Europa
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AstraZeneca: fuerte crecimiento esperado en los próximos años (cáncer / Smart- chemo). Tras un escándalo en China la valoración es.extremadamente atractiva para su crecimiento. Líder en Oncología y mercado potencial de ADCs. 2025 será un año lleno de resultados científico que podrían desvelar hasta 20bio USD de ventas pico.
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Roche: El mercado pese a una cierta recuperación en los últimos meses sigue sin apreciar y valorar el pipeline de crecimiento de la compañía a medio y largo plazo. Esperamos crecimiento en su área de oncología y de neurología.
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Novo Nordisk: Temática de obesidad con fuerte crecimiento en la próxima década y Novo Nordisk es uno de los líderes. La aprobación de su compra de Catalent, el posible resultado positivo de Cagrisema y las múltiples indicaciones para las que se podrían dirigir sus productos (Alzheimer) la hacen atractiva tras un fuerte recorte de la acción.
Valores EE.UU.
- Pfizer: Muy diversificada, digiriendo compra de Seagen (ADCs). Importante inversión en R&D (18% ventas). No incorpora ningún tipo de crecimiento a largo plazo frente a 15 productos en PIII. Cotiza con fuerte descuento frente al sector. Estabilización de ventas y valoración atractiva con dividendo > 6%.
- Zoetis: poca competencia en su área de negocio de salud animal (mascotas / ganadería). Esperamos fuerte crecimiento en dermatología, tratamiento de dolor y parasitología.
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