Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Fluidra y las recomendaciones de las acciones de Fluidra en la bolsa.
Informe: Análisis de los resultados de Fluidra
Los resultados del tercer trimestre de 2024 baten expectativas
Las ventas registraron un sólido crecimiento en 3T (+7%) debido a la fortaleza de EE.UU. (+9,3%; 41% de las ventas) y a la recuperación de Europa (Sur de Europa+6,4%; 26% de las ventas). Las mejores noticias siguen llegando por el lado de los márgenes. Tanto el Margen Bruto (56,0% vs 52,2% en 3T 2023) como el Margen EBITDA ajustado (19,4% vs 17,8% 3T 2023 y 19,0% consenso) sorprendieron positivamente. Reflejaron, en parte, el programa de simplificación que está llevando a cabo Fluidra. Esto impulsó el EBITDA ajustado hasta 90M€ (+16%). En consecuencia, el BNA reportado se situó en 11M€ mientras que el ajustado asciende hasta 37M€ (+28%).
Acotaron las guías para 2024 quedando el punto medio de las mismas ligeramente por encima del publicado en su anterior actualización: Ventas 2.060/2.100M€ vs 2.025/2.125M€ anterior y 2.073M€ esperado por el consenso, EBITDA ajustado 460M€/480M€ vs 450M€/480M€ anterior y 466M€ esperado y beneficio de caja neto por acción 1,14€/1,20€ vs1,12€/1,20€ anterior y 1,17€ esperado.
Con el año prácticamente cerrado, la atención se desplaza al 2025.
Las guías permanecen prácticamente inalteradas y tanto nuestras expectativas como las del mercado se encuentran alineadas con las mismas. Por tanto, prácticamente el año está cerrado y el foco de atención se debe elevar hacia las perspectivas para los próximos años. Para ello, jugará un papel muy importante el día del inversor que tendrá lugar en 2T 2025. Podría actuar como catalizador para la cotización en medio de una progresiva recuperación del sentimiento sobre el sector. Sobre todo porque tendremos mayor visibilidad sobre las perspectivas de la Compañía en los próximos años (crecimiento/márgenes).
Nuestras estimaciones apuntan a un crecimiento anual de en torno a 4% y una progresiva expansión de márgenes. Además, un entorno más favorable de tipos de interés, combinado la mejora de los ratios de deuda, podría reactivar el crecimiento inorgánico. Crecimiento que ha marcado la evolución de la Compañía en los últimos años. En este sentido, la entrada de Buffet (Berkshire) en el capital de Pool Corp ( principal distribuidor de Fluidra en EE.UU.) también ayudará.
La evolución de los resultados refuerzan nuestra recomendación de Comprar
En definitiva, estos resultados reforzaron nuestra recomendación de Comprar. En paralelo, revisamos al alza nuestro Precio Objetivo hasta 26,6€/acc. desde 25,3€/acc. tras reducir la tasa de descuento exigida -25 p.b. debido a un entorno de tipos más favorable en Europa y a una previsión de resultados menos volátil tras el proceso de normalización (crecimiento/márgenes) que ha vivido Fluidra tras dos años extraordinariamente buenos (2020/2021). Es decir, el exceso de inventarios en el canal ya se ha corregido.
