analisis-cie-automotive.jpg

Analisis de CIE Automotive: El año comienza con fuerza y favorece una mejora de guidance


12.05.2021

Escrito por: Esther Gutiérrez de la Torre, analista de Bankinter


2021 comienza con más fuerza de lo previsto. Las cifras de la Compañía baten las estimaciones del consenso y se sitúan en niveles pre-Covid. De hecho, el margen EBITDA alcanza el nivel máximo histórico en el actual perímetro y el BNA marca también un récord.

Informe: Análisis de los resultados de CIE Automotive

Un trimestre más las cifras de CIE baten las estimaciones del consenso y muestran una evolución realmente sólida. La Compañía supera niveles (ingresos, BNA) pre-Covid pese al descenso de producciones (-11% 1T21 respecto 1T19).

De hecho, alcanza su mayor nivel de BNA en la historia. Resulta especialmente remarcable el impulso que registran los márgenes. Mejoran en todas las geografías y en el trimestre el margen EBITDA del grupo marca su nivel máximo en el perímetro actual.

En concreto, escala hasta 18% (vs. 17,1% en 1T20) mientras el margen EBIT se sitúa en 13,3% (vs. 12,7% en 1T20) Por el lado del balance, la deuda financiera neta (DFN) se mantiene estable en 1.594 millones de euros . Todo ello pese a que estacionalmente el 1T es peor en términos de endeudamiento, entre otras cosas por el pago del dividendo. El ratio DFN sobre EBITDA queda en 3,5x vs. 3,8x a cierre de 2020.

CIE mejora su guidance para el conjunto de 2021

En concreto ahora estima:

  1. Crecimiento de ventas de “dígito medio/alto por encima del mercado” (vs. “en línea con el mercado” estimado anteriormente)
  2. Margen EBITDA superior a 17,5% (vs. superior a 17% anterior)
  3. Generación de caja operativa de 65% aprox. (vs. superior a 60% previo) 
  4. Ratio DFN sobre EBITDA entre 2,3x/2,4x (vs. 2,5x aprox. anterior)

Tras estas noticias elevamos nuestras estimaciones.

Pensamos que CIE logrará cumplir sus objetivos sin demasiados problemas. Con ello, nuestro precio objetivo avanza hasta 31,2€ desde 28,5€ anterior. El potencial desde los niveles actuales de cotización alcanza +26,3% y nos lleva a mantener nuestra recomendación en Comprar. Atravesamos un contexto claro de recuperación económica, que favorecerá al sector industrial en general y al auto en particular.

Hay riesgos abiertos, evolución del virus o escasez de semis, pero pensamos que no frenarán la actual reactivación que experimenta el sector. La clave en este entorno es seleccionar compañías con balances saneados, una gestión de costes eficiente, negocios diversificados y elevada generación de caja. Bajo esos parámetros CIE sigue siendo una clara recomendación de inversión.

Recomendación de compra de CIE Automotive

Nuestro precio objetivo avanza hasta 31,2€ (desde 28,5€ anterior). El potencial de revalorización alcanza +26,3% y nos lleva a mantener nuestra recomendación en Comprar.


Documentos relacionados
02-03-2021 Descárgate el informe de CIE Automotive
BK-167x150_cuentanomina.jpg

Si algo es importante para ti, también debería serlo para tu banco. Descubre las Cuentas Bankinter.

Suscribirse

Introduzca su correo electrónico para suscribirse.

Introduzca un correo electrónico válido para suscribirse
Por favor, seleccione resumen diario o semanal

Pulsar Suscribir conlleva su aceptación expresa de la Cláusula de Protección de Datos y por tanto, mediante dicha aceptación usted queda informado y consiente que sus datos personales sean objeto de tratamiento automatizado por parte del Banco en los términos recogidos en la LO 15/1999, de 13 de Diciembre, en la Ley 34/2002 del 11 de Julio y en la mencionada cláusula de Protección de Datos