analisis Talgo y Telefónica

Análisis de las empresas españolas que son noticia: Telefónica


05.09.2016

Escrito por: Departamento de análisis Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

Análisis Telefónica:

  • Recomendación: Vender
  • Precio objetivo: 8,6 euros
  • Cierre: 9,2 euros
  • Variación diaria: +1,5%

Confirma la salida a bolsa de Telxius.

La Compañía ha anunciado formalmente su intención de sacar a bolsa su filial de infraestructuras. La operación se ejecutará en el segundo semestre e irá dirigida a inversores cualificados. La participación que colocará será de al menos un 25%, mínimo legal para la admisión a cotización, y en cualquier caso Telefónica seguirá siendo el accionista mayoritario de la filial.

Opinión: Noticia que confirma una decisión esperada. Ésta es una de las operaciones que la Compañía estaba analizando para obtener fondos con los que reducir su abultada deuda (DFN/OIBDA en torno a 3,5x) después del bloqueo a la venta de O2. Ésta sigue siendo la clave para evitar un recorte de rating (actualmente Baa2/BBB/BBB+), impedir un aumento de los costes de financiación y asegurar la sostenibilidad del dividendo.

El OIBDA de 2015 (Resultado operativo antes de amortizaciones) de Telxius rondó los 320 millones de euros. Si finalmente el paquete a colocar asciende a 30%/40%, como se viene especulando, Telefónica podría obtener unos 1.450 millones de euros/1.940 millones de euros si aplicamos un múltiplo de 15x (similar al aplicado a Cellnex, que tiene un negocio comparable). Éste importe seguiría lejos de los 13.000 millones de euros que habría implicado la venta de O2 a Hutchison pero podría ser el primer paso de una serie de desinversiones que ayudarían a la teleco a fortalecer su balance.

A este respecto, Telefónica continúa analizando distintas alternativas con respecto a O2. Una OPV sería una de ellas, pero en cualquier caso Telefónica mantendría la mayoría accionarial. Estas noticias deberían tener un impacto positivo en el valor a lo largo de la sesión de hoy. 

Ver cotización / operar con las acciones de Telefónica en Bankinter

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