El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:
Deutsche Telekom
- Cierre: 15,53 euros
- Variación diaria: -0,28%
Los resultados del 2T'17 son buenos y revisa al alza estimaciones
Resultados frente a consenso Bloomberg: Ventas: 18.890 millones de euros (+6,0%) vs 18.700 millones de euros esperados; Ebitda 5.944 millones de euros (+8,9%) vs 5.810 millones de euros esperados. BNA 874 millones de euros (+40,7%). BPA 0,19 euros (+46,2%) y BPA ajustado:0,26 euros (+13,0%). La compañía confirmó la estimación de FCF de 5.500 millones de euros y revisa al alza la estimación de estimación Ebitda de 22.300 millones de euros.
Opinión: Buenos resultados que serán descontados positivamente por el mercado. Acceso directo a los resultados.
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Adidas
- Cierre: 191,85;
- Variación diaria: +0,08%
Resultados del 2T'17 son buenos
Resultados: Ventas 5.038 millones de euros (+20%); Beneficio Operativo 505 millones de euros (+17,9%); BNA recurrente 347 millones de euros (+15,5%). Estima que el beneficio neto de operaciones continuadas en 2017 crecerá entre +26%/28%.
Opinión: Buenos resultados que serán descontados positivamente por la cotización. Seguimos apostando por el valor, que actualmente tenemos en la Cartera Modelo Europea tanto en la de 20 valores como en la de 10. Acceso directo a los resultados.
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BMW
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 78,86 euros
- Variación diaria: -0,04%
Resultados 2T'17 baten estimaciones
BPA 3,34 euros/acción (+13,2%) vs 3,02 esperado: Ingresos del 2T’17: 25.799 millones de euros vs 25.014 millones de euros (+3,1%); EBIT 2.929 millones de euros vs 2.725 millones de euros (+7,5%) y vs 2.800 millones de euros estimado. Automóvil EBIT 2.238 millones de euros(margen 9,7%) vs 2.180 millones de euros (+2,8%); Servicios Financieros EBIT 588 millones de euros vs 529 millones de euros (+11,2%); EBIT 3.055 millones de euros (+9,2%); BNA 2.214M€ vs 1.949 millones de euros ant. (+13,6%) y vs 2.010 millones de euros estimados. La compañía reitera el objetivo de margen EBIT entre 8-10% para fin de año. Link a resultados.
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Unicredit
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 16,63 euros
- Variación diaria: -1,12%
El BNA alcanza 945 millones de euros en 2T’17 (+3,3%; +4,2% t/t) y bate ampliamente las expectativas gracias al descenso en el coste del riego.
Principales cifras comparadas con el consenso (Reuters): Margen Bruto: 4.855 millones de euros (-7,8%; +0,4% t/t); Margen de Explotación: 1.997 millones de euros (-12,4%;+2,6% t/t); BNA: 945 millones de euros (+3,6%;+4,2% t/t vs 676 millones de euros esperados).
Opinión: La cuenta de P&G refleja:
- La estabilización de los ingresos.
- La caída en costes de explotación (-4,2%;-1,0% t/t) gracias a la implementacióndel plan de ajuste de la entidad
- Un importante descenso en el coste del riesgo (actualmente en 50 pb vs 60 pb en 1T’17 vs 77 pb en 2T’16).
Los saneamientos extraordinarios realizados en 2016 y el desapalancamiento del balance permiten un fuerte descenso en provisiones (-36,1%; -15,8% t/t). En relación a la calidad crediticia, cabe destacar la caída en el volumen de activos improductivos hasta 23.300 millones de euros netos (-6,2%; -4,5% t/t). La morosidad se sitúa en 5,2% vs 5,4% en 1T’17 y la tasa de cobertura alcanza el 55,4% vs 55,2%.
La ratio de capital CET-I “fully loaded” mejora hasta el 12,80% vs 11,45% en 1T’17 gracias a la generación orgánica de capital (+35 pb), la venta de activos (Banco Pekao) y la gestión de APR´s (Activos ponderados por riesgo).
El ROTE se sitúa en el 8,3% vs 9,4% en 1T’17 (vs 9,0% de objetivo en 2019).
Esperamos una reacción positiva de la cotización a corto plazo y revisamos nuestra recomendación desde Neutral a Comprar. Link a los resultados.
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