El departamento de Análisis de Bankinter nos ofrece la selección de emisiones de Renta Fija tras la actualización del rating para España por parte de S&P.
Se ha reducido de manera generalizada la TIR de los bonos, favorecidos por la liquidez del sistema por las políticas monetarias ultraexpansivas aplicadas por los principales bancos centrales (BCE, Fed, BoJ o BoE). De cara a los próximos meses los precios de los bonos, fundamentalmente corporativos en grado de inversión y soberanos, podrían subir algo más por el reciente anuncio de compra de activos por parte del Banco Central Europeo (BCE), si bien en la práctica los precios del resto de bonos subirán también simplemente por movimiento de mercado.
También les favorece el reducido nivel de inflación, ya que las expectativas se encuentran muy alejadas del objetivo del BCE (2%) y la caída en el precio de la energía soporta aún más esta tendencia. Ahora bien, el riesgo también se eleva ya que la mínima rentabilidad exigida (TIR) puede no estar reflejando el riesgo de interés, especialmente en los tramos largos de la curva. Por todo ello, puede ser un buen momento para inversores intitucionales, pero el riesgo para los inversores particulares es elevado, haciendo necesario ser selectivos a la hora de escoger los activos.
En la selección correspondiente a febrero, hemos incluido cinco emisiones, al ser interesantes en términos de rentabilidad/riesgo. Proponemos tres emisiones soberanas y dos corporativas, dos de ellas en euros y tres en dólares, por lo que hay que considerar que el riesgo divisa en este segundo caso es un factor que puede condicionar la decisión.
En los plazos más largos escogeríamos una emisión de deuda pública española y otra emitida por la Comunidad de Madrid. Entre las dos, favoreceríamos la emitida por la Comunidad de Madrid, puesto que el perfil de riesgo es similar, la TIR también y el plazo más reducido.
En el plazo más corto, hemos seleccionado tres emisiones, dos corporativas, Iberdrola y Bayer y una del ICO. En esta ocasión, favoreceríamos la emitida por Iberdrola, ya que tanto el importe como la yield es superior, aunque el rating es menor que en el caso de Bayer.
Informe: Emisiones seleccionadas de Renta Fija para el mes de febrero 2015
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