El departamento de Análisis de Bankinter nos ofrece la selección de emisiones de Renta Fija tras la actualización del rating (a mejor) para España por parte de S&P.
El informe presenta una actualización de los precios indicativos así como la TIR estimada con dichos precios para las emisiones de deuda seleccionadas.
A lo largo del último mes se ha producido una caída de la rentabilidad de todos los bonos, a excepción de Portugal, aunque en la periferia en menor medida que en los bonos "core" .
Así, la TIR del 10A español ha caído hasta 2,52% desde 2,68%, la del 10A italiano hasta 2,68% desde 2,83%, mientras que la rentabilidad del Bund se ha reducido hasta 1,01% desde 1,26%. El peor comportamiento de los bonos periféricos se explica por diversos factores:
- aumento de tensiones geopolíticas (conflicto Rusia/Ucrania, Israel/Palestina e Irak),
- el "default" de Argentina,
- la contracción de la economía italiana por segundo trimestre consecutivo y por el temor de que los problemas financieros del banco Espirito Santo pudieran trasladarse a otras entidades del sur de Europa.
A pesar de estos factores adversos, el buen comportamiento del mercado de renta fija se explica gracias al importante apoyo que el BCE ofrece a la economía, reiterando que la política monetaria continuará siendo acomodaticia durante un periodo de tiempo prolongado.
Además, el BCE mantiene el objetivo de reducir el riesgo de deflación (riesgo de baja probabilidad desde nuestro punto de vista) e impulsar el crecimiento de la Eurozona lo que eleva el atractivo de la deuda soberana europea (favorecida a su vez por la gran cantidad de liquidez existente en el sistema) y particularmente, de los países periféricos (que presentaban más margen de recorrido).
Finalmente, en septiembre y diciembre se realizarán las operaciones de liquidez a largo plazo (TLTRO) lo que debería favorecer al mercado de bonos.
En definitiva, pensamos que la renta fija todavía presenta oportunidades de inversión aunque existe el riesgo de que en algunos de ellos, especialmente en el caso de los "core", estén sobrevalorados.
Insistimos en la recomendación de mantener el activo hasta el vencimiento.
Informe: Emisiones seleccionadas de Renta Fija
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