Revisamos al alza el potencial estimado hasta 4.491 puntos aunque con diversos focos de generación de incertidumbre (Grecia, tipos EE.UU., evolución de los bonos, etc.),
Situamos el valor objetivo para el índice Eurostoxx-50 a finales de 2015 en 4.491 puntos, lo que implica un potencial de revalorización de +29,9%, en la fecha de emisión del informe de estrategia de inversión trimestral. Esta valoración supone una revisión al alza de +2,34% con respecto al valor estimado en el informe de estrategia de inversión publicado el pasado mes de marzo.
Los precios objetivos de los principales índices bursátiles en nuestro escenario central de estimaciones siguen posicionando a la renta variable como una atractiva alternativa de inversión. En concreto, tanto el EuroStoxx-50 como el S&P 500 y el Nikkei presentan niveles objetivos que implican un potencial de revalorización superior al doble dígito.
No obstante, en el informe actual nos planteamos distintos escenarios tomando como referencia varias variables que pensamos que determinaran la evolución de las bolsas a corto plazo (Grecia, tipos en EE.UU., crecimientos de la economía). Por el lado positivo fijamos el Normalizado y el Favorable y por el lado negativo, el Adverso y el Desfavorable.
A su vez, la asignación de probabilidades es de 5% para el Adverso, 15% para el Desfavorable; 65% para el Normalizado y 15% para el Favorable.
Nuestro escenario central de trabajo es al que hemos denominado como Normalizado. Bajo estas hipótesis de trabajo, y bajo el nivel de lo 4.491 puntos de índice, implica un PER’15 implícito de 14,57x.
Esta valoración se obtiene incorporando como hipótesis una incremento de los resultados empresariales en el rango +35% que contrasta con las estimaciones del trimestre anterior (16%/+18%). Por último, hemos aplicado una rentabilidad para el sintético del bono a 10 años 1,15%
Análisis: Objetivos bolsas - EuroStoxx - 50 (pdf)
Análisis Ibex 35: su revalorización se ve penalizada por el bono
Informe de Estrategia de Inversión: Perspectivas económicas tercer trimestre 2015
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