FXMANIA. La aseveración del título, mirada desde la ortodoxia económica, puede parecer una blasfemia, pero no lo es por el actual momento, en el que los mercados vuelven a ser rehenes de la intervención de los bancos centrales y de los gobiernos. ¿Han dejado de serlo en los últimos cuatro años? Lo que está muy claro es que en la última parte de esta crisis el tipo de cambio está jugando un papel importante una vez agotados los estímulos fiscales y monetarios, especialmente los últimos.



A la vista del gráfico de cuatro horas, observamos que el principal cruce del mercado FOREX ha perforado a la baja la directriz alcista de muy corto plazo que pasaba cerca de los 1,2550. La operativa del Euro/Dólar, aunque dificultada por el ruido institucional y por la más que posible intervención sobre el sistema financiero español, debe ser bajista a la vista de los fundamentales y del técnico.



Es precisamente por la mezcolanza de estos factores por lo que pensamos que, en breve, el cruce va a volver a probar el mínimo reciente de los 1,22885. Antes de ello, tiene por delante una importante zona de soporte comprendida entre los 1,24415 y los 1,24095. Si no logra superar esta zona, lo normal sería que volviese hacia los 1,2500-1,2550. Más arriba lo vemos complicado, dado que de cara al fin de semana próximo tenemos las esperadas y repetidas elecciones legislativas en Grecia.



Si se dan cuenta, hace poco tiempo comentábamos que el fair value del cruce lo fijabamos entre los 1,24-1,25. Los fundamentales han funcionado y ahora, lo que nos queda por delante es volatilidad y el diseño de escenarios posibles con respecto a Grecia y España y su posible efecto sobre el cruce. La semana que viene les daré mi escenario central. Les adelanto que no es positivo ni para la moneda única ni para el "billete verde".



Francisco Miñana