FXMANIA. El Banco Central Europeo (BCE) ha decidido mantener sus tipos de interés oficiales en el 1,25%. Tras la subida del precio del dinero que se produjo en abril, la primera desde octubre de 2008, creemos que se ha iniciado un nuevo ciclo monetario restrictivo. Esto a pesar de la crisis de la periferia del sur de Europa. Eso sí, los tipos se mantienen aún en niveles históricamente muy bajos.



Como en otras ocasiones, lo más importante de hoy va a ser la rueda de prensa de Trichet a las 14:30 hora española desde Frankfurt. Se espera que el presidente del BCE ?preanuncie? que va a subir tipos el mes que viene desde el 1,25% actual y, de este modo, incremente el diferencial de tipos con sus principales homólogos como la Fed o el BoE. Es lo que ya descuenta el mercado. Del mismo modo, el mercado quiere conocer de primera mano la visión de la economía europea y de las perspectivas de inflación del BCE.



Los problemas de la periferia europea siguen presentes en la función de reacción del BCE pero lo que de verdad les preocupa es el incremento de las presiones inflacionistas. Su mandato es muy claro: anclar la inflación al objetivo del 2% en el medio plazo. El IPC armonizado de mayo en la Zona Euro se encuentra en el 2,7% y bajó desde el 2,8% de abril. Posiblemente seguirán usando la retórica antiinflacionista por el repunte del crudo y otras materias primas.



Se van a medir con lupa las palabras de Trichet en relación a nuevas posibles subidas de tipos en los meses venideros. Nosotros esperamos que el presidente del BCE no sea tan cauto como el mes pasado. Los matices a seguir son los siguientes:



-Si el presidente del BCE declara que mantienen ?una fuerte vigilancia? (strong vigilange) sobre los precios, entonces la subida de tipos se podría producir en el mes de julio.



-Si Trichet afirma que ?siguen muy de cerca? (close monitoring) la inflación, señalaría que no van a tocar tipos antes del verano.



Francisco Miñana