El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:
Análisis Orange
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 14,1 euros
- Variación diaria: 0%
Resultados del tercer trimestre de 2016 ligeramente por encima de lo estimado y confirma guidance.
Cifras principales comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ventas 10.323 millones de euros (+0,8%) frente a 10.268 millones de euros estimados
- EBITDA (Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) 3.597 millones de euros (+1,6%) frente a 3.590 millones de euros estimados por el consenso
- Margen EBITDA 34,9% (+0,3%)
Opinión: Los ingresos consiguen crecer un trimestre más. Lo hacen +0,8%, lo que compara positivamente con el +0,3% del primer semestre del año. El desglose por geografías muestra que la buena evolución en España continúa. Así, los ingresos crecen +7,8% interanual. Por tanto, el crecimiento en el país se acelera respecto a trimestres anteriores (+7,8% en el tercer trimestre de 2015, +6,2% en el segundo trimestre de 2016 y +1,8% en el primer trimestre de 2016). Esta evolución gana relevancia si tenemos en cuenta que España es el segundo mercado de la compañía.
En cuanto a Francia, el primer mercado, peor comportamiento. El país sigue mostrando debilidad y sus ingresos retroceden -0,6%, penalizados de nuevo por la caída de ingresos por roaming.
Finalmente, la compañía confirma el guidance para el conjunto del año: crecimiento de EBITDA respecto a 2015 en términos comparables, DFN (deuda financiera neta) sobre EBITDA alrededor de 2,0x y dividendo de 0,60 euros por acción (lo que implicaría a cierre de ayer una rentabilidad por dividendo del 4,2%).
En definitiva, resultados que superan las expectativas por un margen muy estrecho y que siguen mostrando ciertas sombras que podrían frenar al valor hoy. Link a los resultados publicados por Orange.
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Análisis Novartis
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 74,6 francos suizos
- Variación diaria: -0,4%
Suma otro trimestre con resultados flojos.
Cifras principales del tercer trimestre de 2016 comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos 12.126 millones de dólares (-1%) frente a 12.193 millones de dólares estimados
- Ebit (Beneficio antes de intereses e impuestos) 3.338 millones de dólares frente a 3.230 millones de dólares estimados
- BNA (Beneficio neto atribuible) 2.938 millones de dólares (-4%)
- BPA (Beneficio por acción) 1,23 dólares (- 3%) frente a 1,195 dólares estimados
Opinión: Estas cifras recogen un deterioro de los beneficios por séptimo mes consecutivo y de las ventas desde el primer trimestre de 2012 (diecinueve trimestres). La principal causa es la fuerte competencia de los genéricos que han deteriorado las ventas de su fármaco estrella Gleevec (tratamiento oncológico).
La división Alcon (cuidado de la visión) y los nuevos tratamientos - para el corazón (Entesto) y para lo soriasis (Cosentyx)- se convierten en los catalizadores que por los que apuesta la compañía para despegar las ventas durante los próximos cinco años. No obstante, para el conjunto del año, espera que las ventas netas se mantengan en línea con las de 2015 (es decir, sin crecimiento) y el beneficio operativo core (Ebit del negocio core) se mantengan también en línea o mejoren a un porcentaje de digito bajo.
En cuanto al apalancamiento, la DFN (deuda financiera neta) asciende (a 30 de septiembre) a 18.781 millones de dólares (+14% desde diciembre de 2015). El ratio DFN/Ebitda aumenta hasta 1,47x desde 1,05x en diciembre de 2015. Novartis ha explicado que el cuarto trimestre de 2016 el objetivo es seguir trabando en las cinco prioridades que se había marcado para este año:
(i) Concluir el ejercicio con unos resultados financieros sólidos
(ii) Fortalecer la innovación
(iii) Impulsar la división de Alcon
(iv) Generar sinergias entre divisiones
(v) Mejorar la rentabilidad del grupo
En definitiva, en conjunto se trata de cifras débiles del tercer trimestre de 2016: ingresos por debajo de estimaciones, bate ligeramente en beneficios y confirma guidance – que en sí mismo muestra debilidad y continua desaceleración del negocio y beneficios - para el conjunto del año. Link a los resultados publicados por la compañía.
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