El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:
Análisis Faes
- Cierre: 3,40 euros
- Variación Diaria: +0,15%
Presentación estimaciones 2017: por debajo de lo esperado.-
Ayer celebró reunión con analistas para presentar las estimaciones de 2017. Previsiones de la compañía frente a consenso Bloomberg:
- Ventas entre 236 millones de euros (+3,2%)/239 millones de euros (+4,5%) frente a 248 millones de euros consenso
- Beneficio antes de interereses, impuestos y amortizaciones Ebitda entre 55 millones de euros (+2,8%)/57 millones de euros (+6,5%) frente a 64,2 millones de euros consenso
- Beneficio neto atribuíble BNA entre 40 millones de euros (+9,2%)/41 millones de euros (+12,0%) frente a 44,6 millones de euros consenso.
La estrategia a medio/largo plazo pasa por comprar productos o compañías con foco en especialidades médicas usuarias de bilastina. Estas operaciones se podrían financiar con deuda ya que presenta un balance muy saneado: caja neta positiva 2016: 35 millones de euros (3,94% de la capitalización bursátil).
Pensamos que el endeudamiento de la compañía para adquisiciones podría alcanzar hasta 3x Ebitda de 2017: 165 millones de euros.
Conclusión: Pensamos que el mercado descontará negativamente las previsiones ya que:
1) se encuentran por debajo de consenso del mercado
2) Faes cotiza a unos múltiplos elevados: PER de 2017 de 22x (frente a 19x del sector en Europa) y EV/Ebitda 15x (vs 13x del sector en Europa) con la estructura actual de balance y con las previsiones de la compañía. A lo largo de los próximos días publicaremos una nota con la actualización de la recomendación y precio objetivo.
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Análisis Isolux
Solicitará hoy acogerse al preconcurso de acreedores.
El Consejo de Administración se reunirá hoy para solicitar el preconsurso de acreedores después de que los principales prestamistas (Caixabank, Santander y Bankia) no alcanzaran un acuerdo para la concesión de una nueva línea de crédito por un importe máximo de 400 millones de euros. La negativa de los bancos llega después de que la compañía reestructurara deuda por un importe de 2.100 millones de euros en 2016.
Opinión: La situación de preconcurso podría acelerar la ejecución de avales, lo que complica la adjudicación de nueva obra. Los bonos emitidos por Isolux nunca han sido recomendados por Análisis Bankinter.
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