Seguimos manteniendo una selección reducida de emisiones de renta fija, siendo estas las mejores alternativas por rentabilidad/precio y riesgo.
El mercado está sobrevalorando las emisiones antiguas, lo que penaliza las TIRes encontrado pocas opciones con riesgos aceptables. La mejora del contexto y en concreto, la mejor percepción del "riesgo España", está animado a muchas compañias a emitir deuda. Pero, en nuestra opinión, por el momento ninguna tiene suficiente atractivo. Hemos realizado un detallado screening sobre emisones corporativas buscando alguna alternativa más interesante, siendo el resultado que no hemos encontrado razones suficientemente sólidas para incluir ninguna de ellas.
Algunos ejemplos: (i) emisión de Gas Natural a 10 años y TIR 3,58%, (ii) emisión de Telefónica a 8 años y TIR 3,56%, (iii) emisión de Abertis a 10 años y TIR 3,63% y (iv) emisión de CaixaBank a 5 años y TIR 2,66%. En consecuencia, las emisiones de bonos soberanos españoles continúan teniendo una mejor relación rentabilidad/riesgo.
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