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Resultados de Fresenius: regresan al crecimiento en 1S 2021


30.07.2021

Escrito por: Pedro Echeguren, analista de Bankinter


Análisis de los últimos resultados de Fresenius

Las principales magnitudes 2T 2021 son:

Ventas 9.246 millones de euros (+4% y +8% a tipo de cambio constante), que se desglosan en:

  • Fresenius Medical Care (también cotizada, es el negocio de diálisis) 4.320 millones de euros (-5%)

  • Kabi (productos farma) 1.755 millones de euros (+5%)

  • Helios (hospitales) 2.738 millones de euros (+18%)

  • Vamed (servicios a hospitales) 556 millones de euros (+17%)

  • EBIT 1.030 millones de euros  (-8% y -4% a tipo de cambio constante)

  • BNA 474 millones de euros (+16% y +20% a tipo de cambio constante).

Por lo tanto, en 1S 2020 las cifras son:

  • Ventas 18.230 millones de euros (+1% y +6% a tipo de cambio constante), que se desglosan en:

  • Fresenius Medical Care 8.590 millones de euros (-6%)

  • Kabi 3.516 millones de euros (+1%)

  • Helios 5.387 millones de euros (+13%)

  • Vamed 1.033 millones de euros (+6%)

  • EBIT 2.039 millones de euros (-9% y -5% a tipo de cambio constante)

  • BNA 910 millones de euros (+4% y +8% a tipo de cambio constante)

  • Cash flow libre -242 millones de euros (+2.334 en 1S 2020)

  • Deuda financiera neta 25.039 millones de euros (+4,0% desde 4T 2020)

  • DFN/EBITDA 3,6x.

La compañía eleva las guías 2021:

  • Crecimiento de ventas a tipo de cambio constante de un digito bajo a medio (sin cambios)

  • BNA crecimiento de BNA en un dígito bajo a medio (previamente en línea con el año anterior)

  • DFN/EBITDA en la parte superior del rango 3,0x-3,5x (sin cambios).

Además, prepara un plan de ahorro de costes de 100 millones de euros anuales a partir de 2023.

Link a los resultados.

Opinión según las acciones de Fresenius

Los resultados reflejan una mejora de negocio al disminuir las defunciones por COVID, mayores asistencias médicas en hospitales y ventas de medicamentos. La mejora de las guías de beneficios es prácticamente testimonial.

Recomendación sobre las acciones de Fresenius

Nuestra recomendación se mantiene sin cambios en Neutral dado el carácter defensivo de este valor pero ajustamos nuestro Precio Objetivo a 50,00 €/acción desde 45,00 €/acción por el efecto de cambio de año, este es ahora para dic-2022.

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