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Resultados de Fresenius: Elevamos recomendación a Neutral


23.02.2021

Escrito por: Pedro Echeguren, analista de Bankinter



Análisis de los últimos resultados de Fresenius

Las ventas 2020 aumentan a 36.277M€ (+2%, crecimiento a tipo de cambio constante +5%, consenso 36.126M€). Las ventas por divisiones son:

  • Fresenius Medical Care -también cotiza- 17.859M€ (+2%)
  • Fresenius Kabi 6.976M€ (+1%)
  • Fresenius Helios 9.818M€ (+6%)
  • Fresenius Vamed 2.068M€ (-6%).

Las principales cifras son:

  • EBITDA 7.100M€ (+0%, consenso 7.082M€), EBIT recurrente 4.612M€ (-2%,consenso 4.574M€)
  • EBIT 4.385M€ (-5%)
  • BNA 1.707M€ (-9%, consenso 1.773M€)
  • Cash flow libre después de adquisiciones y dividendos +2.478M€ (vs. -1.574M€ en 2019).
  • Deuda financiera neta 24.076M€ (-6%).
  • Ratio DFN/EBITDA es 3,4x.
  • El DPA aumenta a 0,88 €/acción (+5%).

Link a los resultados

Opinión según las acciones de Fresenius

Los resultados están en línea con lo esperado, no son ninguna sorpresa ya que la compañía anunció hace semanas que cumplía con sus guías 2020. En cambio, las guías para 2021 avisan de un Profit Warning debido al efecto adverso del COVID-19 y a una subida de la mortandad entre sus pacientes de diálisis. Las guías apuntan a ventas al alza (crecer a un dígito entre bajo y medio), repetir beneficios y una ratio DFN/EBITDA en el máximo de su rango de 3-0,-3,5x. La compañía anuncia un plan de contención de gastos con un objetivo de ahorrar 100 M€ después de impuestos anuales a partir de 2023, equivale al 5,9% del BNA 2020. 

Recomendación sobre las acciones de Fresenius

Cambiamos nuestra recomendación a Neutral (desde Vender) y ajustamos nuestro Precio Objetivo a 35,00 €/acción.

 

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