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Resultados de Fresenius: Los resultados caen en 1T21


06.05.2021

Escrito por: Pedro Echeguren, analista de Bankinter



Análisis de los últimos resultados de Fresenius

Las principales magnitudes 1T21 son:

  • Ventas 8.984 millones de euros (-2% y +3% a tipo de cambio constante; consenso 8.926 millones de euros), que se desglosan en Fresenius Medical Care (también cotizada, es el negocio de diálisis) 4.210 millones de euros (-6%), Kabi (productos farma) 1.761 millones de euros (-2%), Helios (hospitales) 2.649 millones de euros (+7%), Vamed (servicios a hospitales) 477 millones de euros (-4%)
  • EBIT 1.006 millones de euros (-11% y -6% a tipo de cambio constante; consenso 1.009 millones de euros), BAI 869 millones de euros (-8%)
  • BNA 435 millones de euros (-5% y -2% a tipo de cambio constante; consenso 401 millones de euros).
  • Cash flow libre 241 millones de euros (-21%).
  • Deuda financiera neta 24.631 millones de euros (+2,3% desde 4T20)
  • DFN/EBITDA 3,5x.
La compañía reitera las guías 2021: crecimiento de ventas a tipo de cambio constante de un digito bajo a medio, BNA en línea con el año anterior, DFN/EBITDA en la parte superior del rango 3,0x-3,5x. Además, prepara un plan de ahorro de costes de 100M€ anuales a partir de 2023.

Link a los resultados

Opinión según las acciones de Fresenius

Los resultados reflejan una caída de negocio al disminuir las asistencias médicas en hospitales pero están en línea con lo esperado y con las guías de beneficios. Las ventas caen en todas las divisiones exceptuando el negocio de hospitales (Helios) que crece con fuerza impulsado por una recuperación en España. Las expectativas mejoran gracias al impulso en las vacunaciones COVID-19 que se deben reflejar en que las visitas a médicos y hospitales vuelvan a crecer y en el efecto positivo del programa de recorte de costes que verá la luz en 2023.

Recomendación sobre las acciones de Fresenius

Nuestra recomendación se mantiene sin cambios en Neutral dado el carácter defensivo de este valor pero la mejoría de las perspectivas a corto plazo nos impulsa a elevar nuestro Precio Objetivo a 45,00 €/acción desde 35,00 €/acción.

 

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