El Departamento de Análisis y Mercados de Bankinter analiza, en su informe diario, los últimos resultados de DSV. En este artículo compartimos las principales claves.

Análisis de los últimos resultados de DSV

Publica resultados 3T 2026 mejores de lo esperado, pero retrasa a 2027 las sinergias de la adquisición de DB Schenker

21/10/2026

Cifras principales comparadas con el consenso:

• Ingresos: 80.702 millones de coronas danesas (+12% a/a) vs 75.549M DKK estimado.

• EBIT: 6.606M DKK (+22% a/a) vs 3.777M DKK est.

• BNA: 3.017M DKK (+39% a/a) vs 2.587M DKK est.

Destaca una fuerte generación de caja: 6.439MDKK y una reducción de la ratio DFN/Ebitda hasta 2,5x desde 2,7x.

Por último, anuncia un programa de recompra de acciones por 1.500MDKK (0,5% de la capitalización bursátil). Es la primera vez que realiza una recompra desde la adquisición de DB Schenker. Fue adquirida el 13 de septiembre de 2024 por 14.300M€ (106.700M DKK) en efectivo.

Por áreas de negocio, la mejor evolución ha sido de Air & Sea:  Ebit 4.278MDKK (+18,9%) y Logistics: Ebit 1.673MDKK (+50,3%).

En ambos casos gracias a sinergias con DB Schenker y consolidación de centros menos rentables.

Por el contrario, evoluciona débilmente Road: Ebit 526MDKK (-35,1%) por problemas en Europa derivados de la integración de DB Schenker. En cuanto a esta integración, mantiene su objetivo de sinergias/año por 9.000MDKK, mientras que parte de las sinergias estimadas se posponen a 2027 por problemas operativos. Se calcula que los costes totales derivados de la integración ascienden a 11.000MDKK.

Por último: presenta guías 2026, en las que estima que el Ebit para el conjunto del año ascenderá a 24.000MDKK/25.000MDKK vs 23.500MDKK/25.500MDKK proporcionado anteriormente. Enlace a los resultados.

>> Link a los resultados.

Opinión según las acciones de Bankinter

Resultados positivos porque incorporan una sólida generación de beneficios y caja, en un contexto de reducción de endeudamiento. Además, anuncia un programa de recompra de acciones.

Todo ello contrasta con una débil evolución de su segmento Road y con el hecho de que haya pospuesto las sinergias a 2027. Esta compra ha penalizado al valor durante este ejercicio y probablemente lo siga haciendo.

Además, la compañía opera en un contexto complejo por la guerra en Irán y cierta incertidumbre arancelaria. Por ello, esperamos un impacto negativo durante la sesión de hoy.