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Resultados Audax: La compañía sigue en pérdidas a 9M 2021


16.11.2021

Escrito por: Pedro Echeguren


Análisis de los últimos resultados de Audax

En el tercer trimestre de 2021 estanco los puntos de suministro de energía son 544k (+10,5% a/a), energía distribuida 3,5 TWh (+82,3%), potencia renovable 146 MW (+60%), generación renovable 43,7 GWh (+0,9%).


  • Ingresos 450,5 millones de euros (+103%)

  • Margen bruto 7,1% (-5,9p.p.)

  • EBITDA 13,0 millones de euros (-25,3%)

  • EBIT 6,7 millones de euros (-47,3%)

  • BNA 1,8 millones de euros (-59,9%)

Por lo tanto, las principales cifras 9M 2021 son: puntos de suministro de energía 544k (+10,5% a/a), energía distribuida 11,4 TWh (+81,2%), generación renovable 140,5 GWh (-4,0%).

  • Ingresos 1.139,2 millones de euros (+82,1%)

  • Margen bruto 7,6% (-5,5p.p)

  • EBITDA 31,2 millones de euros (-22,2%)

  • EBIT 15,1 millones de euros (-40,8%)

  • BNA –1,8M€ (vs +8,5 millones de euros en 9M 2020 y vs -3,6 millones de euros a 6M 2021)

  • Deuda financiera neta 384,1 millones de euros (+88% desde el cuarto trimestre de 2020)

  • DFN/EBITDA 6,7x (3,1x a cuarto trimestre de 2020)

Opinión sobre los resultados de Audax

Los resultados siguen impactados por el aumento de los precios en el mercado mayorista de electricidad. A pesar de casi doblar los ingresos en 9M 2021, el margen bruto cae prácticamente a la mitad que en 9M 2020, el beneficio bruto aumenta +5,0% y no absorbe el crecimiento de los gastos de explotación (+31%). El BNA del tercer trimestre estanco cae a 1,8 millones de euros (-59,9% a/a) y la compañía sigue en pérdidas en 9M 2021. No vemos catalizadores a corto plazo, el precio de la energía sigue cerca de máximos y creemos que esta situación puede impedir que los márgenes se recuperen en el corto plazo.

Recomendación sobre las acciones de Audax

Ponemos nuestro precio Objetivo en Revisión (anterior 1,90 €/acc.) y rebajamos nuestra recomendación a Neutral desde Comprar.

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