Sin sorpresas en los resultados de la compañía para primer semestre de 2025 que valoramos positivamente y que están impulsados por el aumento de las ventas y por un aumento de márgenes que también refleja el efecto de las recientes mejoras de eficiencia.
Informe de Air Liquide: Análisis de los resultados de Air Liquide
Los resultados del primer semestre del año están en línea con lo esperado
Las principales cifras del primer semestre de 2025 son:
- Ventas: 13.722 millones de euros (+2,6% a/a y +1,8% comparable, consenso 13.714M€).
- Margen bruto: 63,4% (+0,2 p.p.).
- EBITDA: 4.024M€ (+5,1%, consenso 4.029M€).
- EBIT recurrente: 2.737M€ (+5,2%).
- Margen EBIT recurrente: 19,9% (+0,5 p.p.).
- EBIT: 2.690M€ (+7,0%).
- BNA: 1.801M€ (+7,2%, consenso 1.799M€).
- BPA recurrente: 3,12 euros (+6,8%, consenso 3,22€).
- Cash flow libre: 1.232M€ (- 3,5%).
- Deuda Financiera Neta: 9.794M€ (+6,9% en 2025).
- DFN/EBITDA: 1,2x.
Las ventas comparables del segundo trimestre aumentan +1,9% a/a.
La compañía reitera su objetivo de mejorar el margen recurrente de explotación en +2 p.p. en 2025/2026, en el primer semestre 2025 ya ha alcanzado el 25% de este objetivo.
Nuestra valoración de los resultados es positiva.
Los resultados están impulsados por el crecimiento de las ventas, especialmente en el negocio de Gas y Servicios (97% de las ventas totales, con un crecimiento en el primer semestre de +4.0% a/a), donde EE.UU. crece +2,9%, EMEA +7,9% y Asia-Pacífico repite ventas. Otro factor es la mejora de márgenes que avanzan en línea con el objetivo 2025/2026...
Prosigue el plan de mejora de eficiencias y, en el primer semestre 2025 ha recortado 287M€ de costes (+23,3%) vs. 1S 2024, cifra que representa el 2,6% de los costes de explotación. La cartera de inversión se sitúa en 4.600M€, un nuevo máximo histórico donde destaca ExxonMobil Bayton (EE.UU.). con 850M$. Estas inversiones suponen una garantía para lograr pedidos a futuro de clientes que impulsarán el crecimiento de las ventas. El ROCE recurrente se eleva hasta 11,0% desde 10,7% en el año 2024.
Recomendación sobre las acciones de Air Liquide
Reiteramos nuestra recomendación de Comprar ante las buenas perspectivas: aumento sostenido de ventas, mejora de márgenes y crecimiento del BPA. Nuestro Precio Objetivo son 190 euros por acción, el objetivo es para diciembre de 2026. El potencial resultante es +8,9%.
