El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su informe de Estrategia para el primer trimestre de 2017 las estimaciones de los tipos de interés en EEUU para el 2017 y 2018.
Previsión de los tipos de interés de EEUU en 2017:
Para 2017 el Departamento de Análisis de Bankinter estima que los tipos de interés estén dentro del rango de 1,0%-1,25%. Tras la aceleración del crecimiento en el tercer trimestre de 2016, cabe preguntarse si los tipos de interés subirán de forma rápida en 2017. El interrogante es mayor después de que las previsiones elaboradas en diciembre por los miembros de la Fed contemplen 3 subidas de tipos de interés en 2017 hasta el rango 1,25% / 1,50% (frente a 1,0% / 1,25% previsto en septiembre de 2016).
Previsión de los tipos de interés de EEUU en 2018:
Se mantendrán igual que en el 2017 dentro del rango 1,5%-1,75%. También la Fed estima 3 aumentos adicionales en 2018 hasta 2,0% / 2,25%.
Interpretación de los tipos de interés de EEUU:
La Fed retoma el proceso de subidas de tipos, que seguirá siendo muy gradual.
La reducción de la tasa de paro hasta el 4,6% y el repunte de la inflación han permitido a la Fed subir su tipo de interés de referencia en diciembre hasta el rango 0,50% / 0,75%. Con esta decisión, se cumplen nuestras estimaciones de septiembre y la Fed reactiva la estrategia de normalización de su política monetaria, interrumpida a lo largo de 2016 por shocks como la fuerte caída del mercado en enero y el referendum del Brexit en junio.
Tras la aceleración del crecimiento en tercer trimestre de 2016, cabe preguntarse si los tipos de interés subirán de forma rápida en 2017. El interrogante es mayor después de que las previsiones elaboradas en diciembre por los miembros de la Fed contemplen 3 subidas de tipos de interés en 2017 hasta el rango 1,25% / 1,50% (frente a 1,0% / 1,25% previsto en Sep16) y 3 aumentos adicionales en 2018 hasta 2,0% / 2,25%.
En nuestra opinión, el proceso de subida de tipos será más progresivo que en anteriores ciclos de recuperación. En primer lugar, el guidance de la Fed ha sido voluntarista (en Dic2015 estimaba 4 subidas para 2016 y sólo ha relizado una). De hecho, el mercado descuenta actualmente que la próxima subida no tendrá lugar hasta junio de 2017.
Por otra parte, creemos que el impacto de los estímulos fiscales propuestos por Trump no se materializará hasta la segunda mitad de año, por lo que la inflación no se situará por encima de +2,3% y la Fed podrá mantener una política monetaria expansiva. En definitiva, mantenemos nuestra perspectiva de subida gradual de los tipos de interés, que estimamos se situarán en 1,0% / 1,25% en 2017 y 1,50% / 1,75% en 2018. La TIR de los Treasuries también aumentará hasta 3,0% debido a las mayores expectativas de inflación y su menor atractivo como inversión en un contexto de mercado más favorable para activos de riesgo.
Si quieres conocer más detalles, descárgate el informe completo en documentos adjuntos.
Vídeos actualizados de perspectivas para 2016 y 2017:
1. Previsión de divisas
2. Previsión de tipos de interés
