Fundación Innovación Bankinter presenta los datos del Observatorio de Startups actualizados al tercer trimestre de 2026, que reflejan un ecosistema estabilizado pero dependiente de las grandes operaciones.
Los primeros 9 meses del año se cierran con 274 transacciones, un 5% menos, reflejando un mercado cada vez más concentrado en un reducido grupo de grandes operaciones.
La inversión en startups en España: un récord sostenido por las grandes rondas
El ecosistema de startups en España ha captado 3.827 millones de euros (+49%) hasta septiembre y ya supera todo el ejercicio de 2025 (3.132 M€), pero cierra con 274 operaciones (-5%).
El principal motor del crecimiento hasn sido las 16 megarrondas superiores a 50 millones de euros que concentran 2.560 millones de euros, equivalentes al 67% de toda la inversión realizada en España durante 2026.
Entre ellas destaca la ronda de Multiverse Computing, que ha levantado 500 M€, conviertiéndose en la mayor operación registrada en la historia reciente del ecosisitema español.
Esta es una de las principales conclusiones del informe trimestral del Observatorio de Startups de la Fundación Innovación Bankinter, que analiza la evolución de la inversión, el papel de los distintos tipos de inversores, las fases de financiación, los sectores más activos y las principales operaciones y desinversiones del ecosistema en España.
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Las megarrondas mantienen el impulso del mercado
Dieciséis operaciones alcanzan o superan los 50M€ y concentran 2.560M€, el 67% de todo el capital del año. En el primer trimestre eran 11 y pesaban el 58%, el tercer trimestre añade 5 más.
Por orden de magnitud, esas 11 megarrondas han sido:
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Multiverse Computing (500 M€).
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Open Cosmos (300 M€).
- Fever (217 M€).
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HappyRobot (130 M€).
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iPronics (108 M€).
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PLD Space (288 M€).
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Twinco (165 M€).
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Factorial (129 M€).
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Preply (128 M€).
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EOS-X Space (120 M€).
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Xoople (115 M€).
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Citibox (100 M€).
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ONA Therapeutics (74,2 M€).
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Theker Robotics (74 M€).
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Universal DX (62 M€).
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Attypics Photonics (50 M€).
La aritmética del crecimiento es inequívoca. La inversión total sube unos 1.260 M€ frente a 2025; las megarrondas, unos 1.360 M€. Es decir, las grandes rondas explican más del 100% del avance, y el resto del mercado resta. Solo Multiverse y Open Cosmos suman 800 M€: sin esas dos operaciones, el crecimiento interanual quedaría en torno al +18%, lejos del +49% del titular.
El mercado de startups en fases inciales sigue reajustándose
La serie trimestral dibuja dos curvas que se separan. En volumen, el tercer trimestre de 2026 es el mayor de toda la serie desde 2019, por encima incluso del cuarto trimestre de 2021. En actividad, el mismo trimestre registra 78 operaciones, el dato más bajo desde finales de 2024.
En acumulado, las 274 operaciones de enero a septiembre quedan por debajo de 2025 (287), 2023 (284), 2022 (328) y 2021 (307); solo 2024 (268) registra menos. En volumen, en cambio, 2026 ya supera el cierre anual de 2025 y, a falta del cuarto trimestre, se perfila como el mejor año desde 2021. El ecosistema se sitúa así en una posición inédita: volumen de ciclo alto con actividad de ciclo bajo.
La evolución del ticket explica el fenómeno. La media trimestral salta a 26,2 M€ en el tercer trimestre, máximo de la serie, y la mediana sube a 4,0 M€, también un registro. Entre 2019 y 2022 la mediana trimestral se movía en torno a 1,0 M€ (0,6–1,5 M€); desde 2025, en 1,8–3,3 M€. Hay, por tanto, una normalización al alza del ticket típico, coherente con un ecosistema más maduro y con valoraciones más altas. Pero el salto de este trimestre responde sobre todo a la composición: pocas operaciones y muy grandes. Conviene leerlo como un pico, no como el nuevo nivel de referencia.
Las primeras etapas concentran la mayor actividad inversora
El Seed se consolida como el epicentro del ecosistema: 104 operaciones (+22%), el 38% del total. El PreSeed, en cambio, cae un 29% hasta 55. Juntas suman 159 operaciones, el 58% del total, frente a dos de cada tres en el semestre.
En las fases de escalado, el tercer trimestre trae una buena noticia y una mala. La buena: la Serie A pasa de 15 a 26 operaciones en tres meses (+4% interanual) y la Serie B se recupera hasta el nivel del año anterior (0%, frente al –24% de junio). La mala: la Serie C se hunde un 35%, hasta 15 operaciones, y ya hay más rondas Growth (16) que Series C, cuando hace un año la relación era de 12 frente a 23.
La lectura de fondo es la de un funnel polarizado: muchas rondas semilla, un puñado de rondas gigantes y un hueco en el tramo intermedio-alto. Esa franja es la que suele cubrir capital internacional especializado en growth temprano, y es donde el ecosistema muestra hoy su mayor fragilidad. Sobre el Growth (+33%) conviene recordar que son las mismas 16 megarrondas ya analizadas: cuatro operaciones más bastan para mover la variación.
Nota metodológica, Rangos: PreSeed hasta 1 M€; Seed 1–5 M€; Serie A 5–10 M€; Serie B 10–20 M€; Serie C 20–50 M€; Growth por encima de 50 M€.
El origen del capital invertido en startups
La coinversión mixta, que combina capital local e internacional, vuelve a ser la gran protagonista en volumen. Con 85 operaciones (–7%) acapara 2.449 M€, dos de cada tres euros, y casi duplica su cifra (+88%). La inversión puramente local ofrece el retrato inverso: lidera en actividad con 138 operaciones, más de la mitad del total, pero apenas aporta 362 M€ (–6%), un 10% del capital. Es el dinero del ticket pequeño, y su tono plano explica buena parte de la atonía del mercado de base.
La inversión puramente extranjera merece una lectura propia. Cierra un 12% menos de operaciones (36) pero mantiene su capital (865 M€, +3%). Los fondos internacionales que entran en solitario son más selectivos y apuestan más fuerte por compañía. En conjunto, 121 operaciones, el 47% de las de origen conocido, cuentan con algún inversor extranjero.
Los inversores internacionales, en solitario o en coinversión, están presentes en casi la mitad de las operaciones. El dinero local construye la base del ecosistema; el internacional es casi condición necesaria para cerrar las grandes rondas. La contrapartida es evidente: el tamaño de los años buenos depende en buena medida de decisiones de inversión tomadas fuera de España.
Los sectores con mayor actividad inversora
Software lidera la inversión con 931 millones de euros y 50 operaciones, aunque gran parte del volumen se concentra en tres grandes rondas que suman 738 millones. Le sigue Space&Navigation, con 800 millones de euros procedentes principalmente de tres operaciones: Open Cosmos, PLD Space y EOS-X Space. Esta concentración también se observa en Gaming, BigData, Edtech y Business&Productivity, donde unas pocas compañías explican buena parte de la inversión.
En cambio, Energy&New Materials destaca por un crecimiento más repartido, al duplicar su volumen de inversión (+102%), hasta 175 millones de euros en 18 operaciones, sin ninguna ronda de 50 millones o más. Fintech, Edtech y BigData también aumentan su actividad inversora, mientras que Biotech retrocede tanto en volumen como en número de operaciones, una señal relevante para un sector que requiere grandes inversiones y plazos de desarrollo largos.
Madrid y Barcelona en empate técnico
Madrid y Barcelona llegan a septiembre con unas cifras muy similares, con 1.153 y 1.175 millones de euros de inversión, respectivamente. Aunque Barcelona mantiene una ligera ventaja, Madrid crece a mayor ritmo (+37%, frente al +14%) gracias a grandes operaciones como las de Fever y HappyRobot. La diferencia entre ambas capitales es de apenas 22 millones de euros, por lo que una sola operación podría decidir el liderazgo anual.
También existen diferencias en el perfil inversor: más del 40% del capital destinado a startups de Barcelona se dirige a compañías con sede fiscal fuera de España, frente a alrededor de un tercio en Madrid. Mientras tanto, el resto de España alcanza unos 1.500 millones de euros, más del doble que hace un año, impulsado por las grandes rondas de Multiverse, PLD Space, iPronics y Universal DX.
Este crecimiento refleja la consolidación de nuevos polos de inversión en ciudades como San Sebastián, Elche, Valencia y Sevilla, además de otros enclaves con gestoras activas. Sin embargo, su evolución sigue dependiendo de un número reducido de grandes operaciones, lo que hace que el liderazgo territorial pueda cambiar en poco tiempo.
Las desinversiones no siguen el ritmo de la inversión
Las desinversiones retroceden un 30% hasta septiembre, con 32 operaciones frente a las aproximadamente 46 registradas en el mismo periodo de 2025. El ritmo sigue por debajo del año anterior y lejos del máximo de 2022, lo que evidencia que las salidas no avanzan al mismo ritmo que la inversión.
La venta de Marosa a Wolters Kluwer por 112 millones de euros es la primera desinversión del año con importe conocido, aunque la falta de transparencia es habitual: el 70% de las operaciones históricas no publica su valor. Además, las fusiones y adquisiciones (M&A) representan el 91% de las salidas, mientras que las salidas a bolsa siguen siendo excepcionales.
Este desequilibrio continúa siendo uno de los principales retos del ecosistema: sin más desinversiones, resulta más difícil que los inversores recuperen su capital y lo reinviertan en nuevas startups.
Sobre la Fundación Innovación Bankinter
En la Fundación Innovación Bankinter trabajamos desde 2003 para transformar la sociedad a través de la innovación. Alineada con los propósitos de Bankinter, impulsamos nuestra comunidad de innovadores desde cuatro áreas clave: conocimiento, a través del think tank Future Trends Forum; emprendimiento, mediante sus programas Startups y Scaleup Spain Network; educación, con Akademia y sus acciones en universidades e Inspiratech acercando la investigación científica al mercado y por último empresas, a cuyo apoyo y soporte se dedica la Fundación Cre100do.
Sobre el Observatorio de Startups
El Observatorio de Startups forma parte del compromiso de Fundación Innovación Bankinter con los emprendedores españoles dentro de su programa Startups. Actúa como un barómetro del emprendimiento en España, ofreciendo datos y análisis trimestrales y anuales que permiten entender las tendencias del ecosistema y su evolución en el contexto económico.
