El jueves pasado las bolsas europeas sufrieron los retrocesos más bruscos de 2011. El contexto internacional no da tregua a los mercados que continúan sometidos a fuertes presiones de distintos frentes como:
:: La situación en Grecia y el hipotético contagio a otros estados miembros.
:: La necesidad de elevar el techo de la deuda en EE.UU antes de agosto.
:: La gobernabilidad de los estados, ya que la contestación social podría impedir adoptar las medidas necesarias para reconducir la economía.
En relación a estos puntos podemos afirmar que, el primer factor clave se ha agravado, no ha habido noticias del segundo (lo que en este caso debe interpretarse como una mala noticia) y sólo el tercero parece haberse estabilizado, pero no mejorado.
Asimismo, afrontamos una desaceleración de la recuperación económica global, cada vez más tangible por los indicadores macro, y unas presiones inflacionistas que cada vez preocupan más y que probablemente no podrán neutralizarse ni subiendo tipos (ya que tiene su origen en el encarecimiento de las materias primas por la demanda de los emergentes), ni poniendo en mercado reservas estratégicas de petróleo (como decidió hacer la AIE la semana pasada).
Puede parecer un enfoque exageradamente pesimista, pero casi tan preocupante como esta especie de cóctel de obstáculos resulta el hecho de no identificar algún factor positivo de cierta envergadura para las bolsas, aunque sólo fuese hipotéticamente materializable, que contrarrestase todo lo anterior.
Últimamente sólo existen dos factores que permiten rebotar a las bolsas. El primero se basa en la idea de que la situación se reconducirá antes o después. El segundo factor positivo es que el precio de entrada a las bolsas empieza a ser atractivo, no hace falta realizar un gran sacrificio para estar dentro, aunque el riesgo existe, y más si pensamos que los mínimos de hoy podrían ser los máximos de mañana.
En un contexto así, la esperanza de que “la situación se reconducirá” es tan cierta como largoplacista. Por lo pronto, nos centramos en la decisión que adopte este martes el parlamento heleno respecto al plan de austeridad, que permita o no la entrega de cualquier asistencia adicional. Como consecuencia, los inversores se ven forzados a no perder de vista el resultado de estas votaciones que son clave para poder sacar adelante nuevas medidas de ajuste, y a su vez, recibir el rescate prometido.
En cualquier caso, llegados a este punto, el planteamiento correcto no debe ser cómo acertar mejor en nuestra estrategia de inversión, sino cómo proteger mejor el patrimonio, sobre todo a lo largo del verano, periodo durante el cual la capacidad de reacción en caso de cambio de entorno se ralentiza.
