Análisis de las empresas españolas que son noticia: Telefónica, Acciona y Mediaset


25.03.2015

Escrito por:


El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas.

TELEFÓNICA (Neutral, Cierre: 13,64€; Var. Día: +0,74%): Cierra la venta de O2 a Hutchinson Whampoa por 10.250 millones de libras esterlinas británicas.

La operación debe cerrarse definitivamente antes del 30 de junio de 2016, ya que debe ser aprobada por los supervisores de competencia de la Comisión Europea. Telefónica recibirá un primer pago en efectivo de 9.250 millones de libras esterlinas británicas y otro pago de 1.000 millones de libras esterlinas británicas cuando O2 alcance un volumen de cash-flow que no ha sido especificado. Por otra parte, el regulador de la competencia brasileño se reunirá hoy para emitir su dictamen definitivo acerca de la compra de GVT por parte de Telefónica. En el caso de que esta operación se apruebe, Telefónica lanzará su ampliación de capital de 3.000 millones de euros para financiar esta adquisición. 

Nuestra opinión es que aunque la noticia de la venta de O2 es sólo la confirmación de un pacto ya conocido, el impacto será positivo porque la apreciación de la libra frente al euro desde que se anunció el acuerdo (23 de enero de 2015) permitirá a Telefónica (en el caso de que se mantenga el tipo de cambio actual) recibir 500 millones de euros más (14.000 millones de euros en total). Además, el mercado valorará positivamente la intención de Telefónica de dedicar la mayor parte de los fondos a reducir su endeudamiento, con el objetivo de que su ratio de Deuda Neta / Ebitda se recorte desde 2,9x al cierre de 2014 a niveles inferiores a 2,35x tras el cierre de esta operación.

ACCIONA (Comprar, Pº objetivo: 79,7€; Cierre: 73,18€): Contrato de 1.000 millones de euros en Noruega.

Se ha confirmado que el consorcio formado por Acciona (60%) y la italiana Ghella (40%) ha resultado adjudicatario de un contrato de 1.000 millones de euros para la construcción de un túnel ferroviario en Noruega. 

Nuestra opinión es que se trata de un importante contrato (supondrá un impulso del 18% de su cartera de infraestructuras) que, además, le abriría la puerta a futuros proyectos en el país escandinavo. Además, confirma los buenos resultados de su alianza con Ghella ya que con ella también está colaborando en Australia en la construcción de otro túnel.

MEDIASET (Cierre: 11,62€; Var.: +1,84%): La CNMC reitera el incumplimiento de condiciones pactadas en la fusión con Cuatro.

Bajo los acuerdos firmados en el momento de la compra en 2010, Mediaset no podría haber negociado con las empresas publicitarias políticas de descuentos en base a la inversión total en los canales de Mediaset. Todavía no se conoce el importe total de la multa, y si finalmente se aplicará, pero en el 2013 la empresa fue sancionada por incumplimiento de otras de las clausulas con 15,6 millones de euros. 

Nuestra opinión es que si se confirmara la multa, el pago podría dañar las cuentas de la compañía. Si consideramos el importe anterior como referencia estaríamos hablando de alrededor del 25% del Beneficio neto publicado para 2014. Además la compañía no tiene dotada ninguna provisión para esta contingencia ya que niegan rotundamente que esto se haya producido.

 

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